LED報(bào)告：政策補(bǔ)貼年末催化 LED加速滲透
摘要： 新一輪補(bǔ)貼有望在年末推出。近日LED業(yè)內(nèi)預(yù)期大陸新一輪家電節(jié)能補(bǔ)助Q4發(fā)布，Displaysearch預(yù)估其中涉及TV的金額約20-30億元，有望覆蓋約1000 萬(wàn)臺(tái)大尺寸電視，而大陸主要家電廠亦已證實(shí)這一說(shuō)法。
圖4： 美國(guó)照明細(xì)分市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
LED照明滲透率望超預(yù)期提升。國(guó)際大廠普遍展望2015年LED照明滲透率將達(dá)50%以上(12年約5%)，我們認(rèn)為價(jià)格快速下降將催生更多的市場(chǎng)需求，滲透率有望超預(yù)期提高。
圖5：15年左右LED照明滲透率上看50%
從具體客戶來(lái)看，過(guò)去兩年LED照明主要面向新裝修用戶和高端場(chǎng)所的存量替換，我們認(rèn)為隨著性?xún)r(jià)比快速提高，更為廣闊的中低端存量替換市場(chǎng)即將打開(kāi)。
表4：LED替代傳統(tǒng)照明市場(chǎng)估計(jì)
隨著9月起年末備貨到來(lái)，以及新的補(bǔ)貼計(jì)劃啟動(dòng)，LED行業(yè)景氣將出現(xiàn)明顯回升，4季度淡季不淡為大概率事件。此外，由于去年下半年景氣低迷，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。而LED照明性?xún)r(jià)比改善將推動(dòng)滲透率超預(yù)期提升，望推動(dòng)板塊持續(xù)表現(xiàn)。
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