LED行業(yè)新貴德豪潤(rùn)達(dá)最近斥資6.40元投資維美盛景，同時(shí)其董事長(zhǎng)王冬雷順利在雷士照明上位成為后者的董事長(zhǎng)，這被市場(chǎng)寄予厚望，認(rèn)為德豪潤(rùn)達(dá)今年業(yè)績(jī)很有想象空間，德豪潤(rùn)達(dá)股價(jià)飆漲。

　　但是，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)經(jīng)過(guò)調(diào)查，在撥去德豪潤(rùn)達(dá)炫麗的業(yè)績(jī)迷霧之后發(fā)現(xiàn)，該公司資金鏈已極度緊張，目前正依靠巨額借債度日。更為嚴(yán)重的是，德豪潤(rùn)達(dá)還涉嫌虛構(gòu)巨額利潤(rùn)，規(guī)模高達(dá)10億元。

　　涉嫌虛增利潤(rùn)高達(dá)10億

　　廣東德豪潤(rùn)達(dá)電氣股份有限公司(以下稱(chēng)德豪潤(rùn)達(dá))2004年上市之初，主營(yíng)業(yè)務(wù)為小家電產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷(xiāo)售。2009年，德豪潤(rùn)達(dá)開(kāi)始進(jìn)入LED行業(yè)。目前該公司經(jīng)營(yíng)范圍為小家電及LED雙主業(yè)格局。

　　自2009年涉足LED行業(yè)以來(lái)，德豪潤(rùn)達(dá)以三安光電作為主要戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在LED芯片投產(chǎn)規(guī)模、布局和模式選擇方面，緊隨三安光電。與德豪潤(rùn)達(dá)主業(yè)之一(LED芯片和封裝)有重合的還有同方股份，這三家公司同處LED行業(yè)上游環(huán)節(jié)。

　　因2009年德豪潤(rùn)達(dá)進(jìn)入LED行業(yè)，為力求準(zhǔn)確，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)選取其進(jìn)入該行業(yè)之后最近三年(2010-2012年，以下同)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)加以分析。

　　統(tǒng)計(jì)2010-2012年德豪潤(rùn)達(dá)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，德豪潤(rùn)達(dá)三年內(nèi)取得凈利潤(rùn)總額7.5億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~總計(jì)3.63億元，后者占凈利潤(rùn)的比例為48.40%。

　　德豪潤(rùn)達(dá)最近三年的年報(bào)均稱(chēng)，“本年度報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營(yíng)范圍與上年相比未發(fā)生重大變化。”

　　也就是說(shuō)，自2010年以來(lái)，德豪潤(rùn)達(dá)主業(yè)不變，也沒(méi)發(fā)生業(yè)務(wù)側(cè)重變化。故根據(jù)會(huì)計(jì)學(xué)原理，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~應(yīng)約大于或略等于凈利潤(rùn)，即使有正向差異，也不應(yīng)太過(guò)懸殊。

　　中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師(非執(zhí)業(yè)會(huì)員)袁吉對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)表示，“在抵減營(yíng)業(yè)收入的營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用中，有部分為一次性投資多期受益的長(zhǎng)期性資產(chǎn)逐年分?jǐn)傆?jì)入成本，投資初期時(shí)的現(xiàn)金流，計(jì)入投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，受益期抵減營(yíng)業(yè)收入的分?jǐn)偝杀举M(fèi)用與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流沒(méi)有關(guān)系。”

　　因此，上述諸項(xiàng)費(fèi)用，在逐年分?jǐn)傆?jì)入當(dāng)期損益時(shí)，雖然會(huì)降低凈利潤(rùn)額，但并不會(huì)減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。

　　德豪潤(rùn)達(dá)近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~估測(cè)為資產(chǎn)減值、折舊與攤銷(xiāo)、處置長(zhǎng)期資產(chǎn)與財(cái)務(wù)費(fèi)用等項(xiàng)目總額共6.97億元，加上凈利潤(rùn)之和，即14.47億元。

　　也就是說(shuō)，若德豪潤(rùn)達(dá)7.5億元凈利潤(rùn)為實(shí)，則其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流應(yīng)為14.47億元。但是，該公司最近三年財(cái)報(bào)顯示的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~總額，卻僅為3.63億元，與14.47億元相差極其巨大，差額高達(dá)10.84億元。

　　上海會(huì)計(jì)師事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師楊沫認(rèn)為，在經(jīng)營(yíng)范圍、策略沒(méi)有發(fā)生重大變化的情況下，德豪潤(rùn)達(dá)財(cái)報(bào)顯示最近三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.5億元，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)金流金凈流入，估測(cè)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流與公告的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流差異出現(xiàn)重大異常，涉嫌虛構(gòu)利潤(rùn)。