同方股份有限公司
關于本次非公開發(fā)行A股股票募集資金使用的可行性分析報告
（修訂稿）
一、募集資金使用計劃
本次非公開發(fā)行募集資金總額不超過 3,499,999,990.50 元，在扣除相關發(fā)行費
用后，將全部用于補充流動資金和償還有息借款。
二、本次非公開發(fā)行的背景和目的
（一）本次非公開發(fā)行的背景
1、提升控股股東持股比例，保持公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展
上市公司作為校企改革的試點單位，堅決貫徹落實黨中央國務院關于高校所
屬企業(yè)改革的系列指示精神，成功于 2019 年內完成了控制權變更工作，上市公司
的控股股東由清華控股變更為中核資本?；趯緲I(yè)務發(fā)展的支持和發(fā)展前景
的看好，公司控股股東中核資本積極參與和支持公司本次非公開發(fā)行股票。中核
資本擬以現金認購本次非公開發(fā)行股票，認購金額為 2,499,999,996.00 元。本次發(fā)
行有利于提升控股東持股比例，可以降低公司控制權和管理層發(fā)生變更的風險，
有利于公司未來在經營管理以及發(fā)展戰(zhàn)略的穩(wěn)定性，保障公司的長期穩(wěn)定發(fā)展，
為投資者持續(xù)穩(wěn)定的創(chuàng)造價值。
2、引入戰(zhàn)略投資者，提升公司綜合競爭能力
本次非公開發(fā)行引入戰(zhàn)略投資者軍民融合基金，公司與軍民融合基金將充分
利用各自優(yōu)勢，整合重要戰(zhàn)略性資源，謀求雙方協調互補的長期共同戰(zhàn)略利益，
為公司現有業(yè)務開展創(chuàng)造更大的競爭優(yōu)勢，提高公司質量及內在價值。
公司與戰(zhàn)略投資者將根據公司及子公司的業(yè)務規(guī)劃布局，全面加大在科工裝
備領域的資源整合。借助戰(zhàn)略投資者產業(yè)背景、市場渠道、技術及風控領域的資
源優(yōu)勢，公司將結合自身的研發(fā)能力，發(fā)揮同方股份科技成果轉化的成熟經驗，
從而獲得更多的客戶資源、推動技術創(chuàng)新、成果轉化和產業(yè)發(fā)展，實現公司技術
實力、盈利能力的提升。
3、優(yōu)化資本結構、提升盈利能力、增強發(fā)展?jié)摿?br/> 截至 2020 年 6 月 30 日，公司合并口徑資產負債率為 67.73%，公司有息債務
合計 265.75 億元，資產負債率和借款規(guī)模均保持在較高水平，速動比率低于 1，
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償債壓力較大。2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月公司財務費用分別為
7.83 億元、11.72 億元、12.15 億元和 6.60 億元，較高的財務成本對公司的經營業(yè)
績有較大影響，相對短缺的營運資金也在一定程度上制約了公司的發(fā)展。
從宏觀經濟來看，目前我國經濟面臨結構性調整，增速有所放緩，國家積極
推動金融去杠桿的宏觀戰(zhàn)略，控制企業(yè)債務融資規(guī)模。公司使用本次非公開發(fā)行
股票募集資金部分用于償還有息借款，將有利于公司優(yōu)化資產負債結構，改善公
司的資金壓力，降低財務費用支出，提升公司盈利能力和增強公司發(fā)展?jié)摿Α?br/> 4、補充營運資金需求，支撐擴張布局戰(zhàn)略
公司近年來立足于信息技術和節(jié)能環(huán)保行業(yè)，不斷完善以構筑完整產業(yè)鏈為
核心的經營模式。公司通過不斷拓寬核心業(yè)務領域，構造產業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢，發(fā)
展附加值高的業(yè)務領域，已經形成了“硬件終端+知識內容+大數據”的信息技術
產業(yè)鏈、“科工裝備+安全檢查”的公共安全產業(yè)鏈、“建筑節(jié)能+工業(yè)節(jié)能+照明+
水務處理”全方位的節(jié)能環(huán)保產業(yè)鏈。同時，各產業(yè)鏈之間通過不斷交互、支撐和
融合，實現了市場開拓和新的產業(yè)布局，提高了公司整體競爭實力。
為了支持公司的發(fā)展戰(zhàn)略，公司近年來在產業(yè)并購及長期資產購建方面不斷
進行投資，資金需求較大。公司部分依靠有息借款滿足上述資金需求，致使公司
資產負債率較高，財務費用較大，存在一定的償債壓力和財務風險。
（二）本次非公開發(fā)行的目的
本次非公開發(fā)行募集資金全部用于補充流動資金和償還有息借款。
通過補充流動資金和償還有息借款，公司可以降低資產負債率，優(yōu)化資本結
構，減少財務費用，增強抗風險能力；同時，本次融資進一步提升了公司營運資
金規(guī)模和持續(xù)融資能力，為公司順利實現戰(zhàn)略布局提供了資金支持，是公司全面
提升競爭力、實現可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。
通過本次非公開發(fā)行，公司資本實力和市場影響力將進一步增強，盈利能力
和抗風險能力將得以提升，有利于公司進一步做大做強，為實現公司發(fā)展戰(zhàn)略和
股東利益最大化的目標夯實基礎。
三、本次募集資金投資項目的必要性分析
（一）改善資本結構，降低流動性風險
最近三年及一期，本公司合并口徑資產負債情況及主要償債指標分別如下：
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
資產負債率 67.73% 66.75% 68.73% 61.05%
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 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
流動比率 1.18 1.19 1.09 1.02
速動比率 0.80 0.85 0.79 0.72
數據來源：公司年度及半年度報告
財務指標計算方法如下：
（1）資產負債率=負債總額/資產總額
（2）流動比率=流動資產/流動負債
（3）速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債
截至 2020 年 6 月 30 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司資產負債率分別高達
67.73%和 66.75%，與同行業(yè)上市公司對比，資產負債率高于可比公司均值約 23.01
個百分點和 21.06 個百分點。公司及境內同行業(yè)上市公司資產負債率情況如下：
資產負債率
股票代碼 公司簡稱
2020 年 1-6 月 2019 年 2018 年
601138.SH 工業(yè)富聯 54.61% 56.55% 63.94%
002938.SZ 鵬鼎控股 29.63% 31.28% 34.61%
002916.SZ 深南電路 59.72% 59.06% 56.32%
600183.SH 生益科技 43.57% 39.79% 46.91%
000100.SZ TCL 科技 - 61.25% 68.42%
002236.SZ 大華股份 41.16% 45.96% 51.03%
002463.SZ 滬電股份 37.45% 37.66% 39.23%
603019.SH 中科曙光 60.77% 72.44% 69.24%
002179.SZ 中航光電 42.07% 42.28% 50.54%
601231.SH 環(huán)旭電子 54.01% 52.96% 53.30%
300408.SZ 三環(huán)集團 - 12.39% 17.25%
000050.SZ 深天馬 A - 59.20% 56.69%
002465.SZ 海格通信 24.23% 23.20% 23.21%
平均值 44.72% 45.69% 48.51%
600100.SH 同方股份 67.73% 66.75% 68.73%
注：截止 2020 年 8 月 26 日，TCL 科技、三環(huán)集團、深天馬 A 尚未公告 2020
年 1-6 月財務數據。
截至 2020 年 6 月 30 日和 2019 年 12 月 31 日，本公司流動比率為 1.18 和 1.19，
速動比率為 0.80 和 0.85，資產流動性有待提高。
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 近年來，本公司的資產負債率處于較高水平，資產流動性不足。高資產負債
率與低流動性將對公司的融資能力以及持續(xù)經營能力造成一定的制約，限制公司
的長期發(fā)展與財務健康狀況。相比于同行業(yè) A 股上市公司，本公司的資產負債率
高于可比公司平均水平，亟需改善資產負債結構。通過本次非公開發(fā)行 A 股股票，
公司的資產負債率將有所降低，資本結構將得到一定程度的改善，進一步補充營
運資金，從而緩解流動性不足的情況，提高抗風險能力與持續(xù)經營能力。
（二）緩解現金流壓力，保障公司持續(xù)穩(wěn)定運營
近年來，公司部分業(yè)務因市場競爭加劇，出現了收入下滑和虧損；同時，公
司調整發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦科技實業(yè)，對部分業(yè)務板塊的業(yè)務規(guī)模予以調整。公司營
業(yè)收入、毛利率、凈利率出現下降趨勢，經營活動現金流下降，現金流緊張。具
體情況如下：
單位：億元，%
科目 2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
營業(yè)收入 79.58 230.40 248.33 259.89
毛利率 22.31% 21.51% 20.56% 21.32%
凈利率 -2.02% 2.34% -14.08% 2.04%
經營活動產生
的現金流量凈 -30.20 20.44 -5.25 4.53
額
投資活動產生
的現金流量凈 3.87 29.60 -19.66 -61.94
額
籌資活動產生
的現金流量凈 10.04 -43.59 20.56 45.73
額
現金及現金等
-16.28 6.79 -3.47 -12.66
價物凈增加額
數據來源：公司年度及半年度報告
財務指標計算方法如下：
（1）毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入
（2）凈利率=凈利潤/營業(yè)收入
隨著公司業(yè)務規(guī)模近年來的穩(wěn)步增長，也使得公司營運資金需求增加。為滿
足日益增加的資金需求，公司部分依靠借款的方式籌措資金，致使目前公司借款
規(guī)模較大、資產負債率較高、財務費用較高。未來，隨著公司上述產業(yè)鏈進一步
向上下游拓展，公司規(guī)模將進一步發(fā)展和擴張，對公司營運資金的需求也將不斷
增加。目前公司的負債率水平及通過經營累積所獲得的自有資金已較難支撐公司
進一步擴張和發(fā)展的需要，因此本次募集資金部分補充流動資金，將有效緩解公
司未來發(fā)展和擴張面臨的流動資金壓力，為公司戰(zhàn)略目標的順利實施夯實基礎。
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（三）降低財務費用，提升盈利能力
2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月公司財務費用分別為 7.83 億元、
11.72 億元、12.15 億元和 6.60 億元，較高的財務成本對公司的經營業(yè)績有較大影
響，相對短缺的營運資金也在一定程度上制約了公司的發(fā)展。2017 年至今，公司
財務費用及增長如下：
單位：億元，%
科目 2020 年 1-6 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
財務費用 6.60 12.15 11.72 7.83
增長率 9.59% 3.62% 49.68% 24.09%
財務費用/營業(yè)收入 8.29% 5.27% 4.72% 3.01%
通過本次非公開發(fā)行利用部分募集資金償還有息借款及補充流動資金，可以
優(yōu)化公司財務結構，緩解公司償債壓力、進一步提高公司償債能力和盈利能力，
有利于進一步拓寬公司的融資渠道，為未來發(fā)展提供資金保障；有利于及時抓住
產業(yè)升級轉型和發(fā)展的機遇，順利實現公司的戰(zhàn)略目標。
四、本次募集資金使用的可行性分析
（一）本次非公開發(fā)行 A 股募集資金使用符合法律法規(guī)的規(guī)定
本次非公開發(fā)行 A 股募集資金使用符合相關政策和法律法規(guī)，具有可行性。
本次非公開發(fā)行 A 股募集資金到位并補充流動資金、償還有息借款后，公司資本
結構將得到改善，流動性風險將有所降低，現金流壓力適當緩解，盈利能力將有
所改善，持續(xù)經營能力得到提升。
（二）本次非公開發(fā)行 A 股的發(fā)行人治理規(guī)范、內控完整
公司已按照上市公司的治理標準，建立了以法人治理結構為核心的現代企業(yè)
制度，并通過不斷改進與完善，從而形成了較為規(guī)范、標準的公司治理體系和較
為完善的內部控制程序。
公司在募集資金管理方面也按照監(jiān)管要求，建立了募集資金管理制度，對募
集資金的保管、使用、投向以及監(jiān)督等方面做出了明確規(guī)定。本次非公開發(fā)行 A
股的募集資金到位之后，公司董事會將持續(xù)監(jiān)督公司對募集資金的存儲與使用，
從而保證募集資金規(guī)范合理的使用，以防出現募集資金使用風險。
五、本次募集資金運用對公司的影響
（一）本次發(fā)行對公司業(yè)務的影響
本次非公開發(fā)行股票募集資金用于補充流動資金和償還有息借款，公司主營
業(yè)務不會因本次非公開發(fā)行而發(fā)生改變。
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 本次非公開發(fā)行股票完成后將降低公司的資產負債率，改善財務結構、減少
財務費用，同時，增強公司資金實力，有助于公司的日常運營，符合公司的發(fā)展
戰(zhàn)略，不會對公司業(yè)務造成不利影響。
（二）本次發(fā)行對公司財務狀況的影響
本次募集資金補充流動資金和償還有息借款，有利于降低公司資產負債率，
改善公司財務結構，緩解公司償債壓力，降低財務風險，同時為公司未來業(yè)務的
發(fā)展和擴張?zhí)峁┝鲃淤Y金支持。
假設本次發(fā)行可募集資金為 3,499,999,990.50 元，不考慮發(fā)行費用，募集資金
于 2020 年 6 月 30 日到位，且募資金額的 50%用于償還銀行短期借款，則在本次
募集資金到位并實施后，對公司資本結構和償債能力影響的具體測算如下：
科目 發(fā)行前 發(fā)行后
資產負債率 67.73% 63.14%
流動比率 1.18 1.33
速動比率 0.80 0.93
由上表可知，本次非公開發(fā)行后，公司資產負債率由 67.73%下降至 63.14%，
流動比率由 1.18 提升至 1.33，速動比率由 0.80 提升至 0.93，財務結構明顯改善，
增加了公司抗風險能力，有利于公司穩(wěn)定經營和持續(xù)發(fā)展。
（三）本次發(fā)行對股東結構的影響
本次發(fā)行前，公司總股本為 2,963,898,951 股。其中，公司控股股東中核資本
持有公司股票 622,418,780 股，占總股本比例的 21.00%。
如本次非公開發(fā)行股票數量為 540,958,266 股，發(fā)行價格為 6.47 元/股，發(fā)行
完成后公司總股本為 3,504,857,217 股。公司控股股東中核資本擬認購金額為
2,499,999,996.00 元，認購股份數為 386,398,762 股，發(fā)行完成后共持有公司
1,008,817,542 股，占發(fā)行完成后公司總股本的 28.78%，將繼續(xù)保持控股股東地位。
（四）本次發(fā)行對公司盈利能力的影響
本次非公開發(fā)行募集資金償還有息借款后，公司的財務結構將得到優(yōu)化，財
務費用大幅減少，對公司的持續(xù)盈利能力產生積極影響。
（五）本次發(fā)行對公司現金流的影響
本次發(fā)行后，公司籌資活動現金流入量將大幅度增加，公司籌資活動現金流
量凈額、現金及現金等價物凈增加額將有所增加。
同時，隨著募集資金補充流動資金，公司日常經營及業(yè)務發(fā)展將獲得充足資
金保障，未來經營活動產生的現金流將逐步改善。
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六、結論
本次非公開發(fā)行完成后，公司總資產和凈資產均有所增加，公司的資本實力
和抗風險能力將得到進一步增強。本次募集資金的運用，有利于擴大公司的經營
規(guī)模，提升公司的核心競爭能力，優(yōu)化資產結構，提高盈利水平和持續(xù)發(fā)展能力，
從而推進公司戰(zhàn)略目標的實現。
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