暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司
擬引入戰(zhàn)略投資者之需要所涉及的
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目
評(píng)估報(bào)告
天興評(píng)報(bào)字（2017）第 1010 號(hào)
（共一冊(cè)，第一冊(cè)）
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
PAN-CHINA ASSETS APPRAISAL CO .,LTD
二○一七年十二月七日
目錄 第1頁
目 錄
資產(chǎn)評(píng)估師聲明 ..............................................................................................................................2
評(píng)估報(bào)告摘要 ..................................................................................................................................4
評(píng)估報(bào)告 ...................................................................................................................................... 6
一、委托人、被評(píng)估單位和評(píng)估委托合同約定的其他評(píng)估報(bào)告使用者概況 ..........................6
二、評(píng)估目的 ................................................................................................................................16
三、評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍 ............................................................................................................16
四、價(jià)值類型及其定義 ................................................................................................................17
五、評(píng)估基準(zhǔn)日 ............................................................................................................................17
六、評(píng)估依據(jù) ................................................................................................................................18
七、評(píng)估方法 ................................................................................................................................19
八、評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和情況 ....................................................................................................25
九、評(píng)估假設(shè) ................................................................................................................................27
十、評(píng)估結(jié)論 ................................................................................................................................28
十一、特別事項(xiàng)說明 ....................................................................................................................30
十二、評(píng)估報(bào)告的使用限制說明 ................................................................................................30
十三、評(píng)估報(bào)告日 ........................................................................................................................32
評(píng)估報(bào)告附件 ................................................................................................................................34
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 第2頁
聲明
一、本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告是依據(jù)財(cái)政部發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則和中國資產(chǎn)評(píng)估
協(xié)會(huì)發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和職業(yè)道德準(zhǔn)則編制。
二、委托人或者其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)規(guī)定和本
資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告載明的使用范圍使用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；委托人或者其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告
使用人違反前述規(guī)定使用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的，本資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估師不承擔(dān)
責(zé)任。
本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告僅供委托人、資產(chǎn)評(píng)估委托合同中約定的其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告
使用人和國家法律、行政法規(guī)規(guī)定的評(píng)估報(bào)告使用人使用；除此之外，任何機(jī)構(gòu)
和個(gè)人不能成為本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的使用人。
本資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估師提示資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)正確理解評(píng)估
結(jié)論，評(píng)估結(jié)論不等同于評(píng)估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)的價(jià)格，評(píng)估結(jié)論不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是對(duì)評(píng)
估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)價(jià)格的保證。
三、本資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估師遵守法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，
堅(jiān)持獨(dú)立獨(dú)立、客觀和公正的原則，并對(duì)所出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告依法承擔(dān)責(zé)任。
四、評(píng)估對(duì)象涉及的資產(chǎn)、負(fù)債清單、歷史年度經(jīng)營成果、盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)及
相關(guān)法律權(quán)屬等資料由委托人、被評(píng)估單位申報(bào)并經(jīng)其采用簽字、蓋章或法律允
許的其他方式確認(rèn)；委托人和相關(guān)當(dāng)事人依法對(duì)其提供資料的真實(shí)性、合法性、
完整性負(fù)責(zé)。
五、本資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)評(píng)估師與資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象沒有現(xiàn)存
或者預(yù)期的利益關(guān)系；與相關(guān)當(dāng)事人沒有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系，對(duì)相關(guān)當(dāng)事
人不存在偏見。
六、資產(chǎn)評(píng)估師已對(duì)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)
查；已對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬狀況給予必要的關(guān)注，對(duì)評(píng)估對(duì)象
及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬資料進(jìn)行了查驗(yàn)，并對(duì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行了如實(shí)披
露，且已提請(qǐng)委托人及相關(guān)當(dāng)事人完善產(chǎn)權(quán)以滿足出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的要求。
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七、本資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中的分析、判斷和結(jié)果受資產(chǎn)評(píng)估
報(bào)告中假設(shè)和限定條件的限制，資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)充分考慮資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告
中載明的假設(shè)、限定條件、特別事項(xiàng)說明和使用限制。
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擬引入戰(zhàn)略投資者之需要所涉及的
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目
評(píng)估報(bào)告摘要
天興評(píng)報(bào)字（2017）第 1010 號(hào)
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司的委托，根據(jù)有
關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則、資產(chǎn)評(píng)估公認(rèn)原則，對(duì)暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司擬
引入戰(zhàn)略投資者之需要所涉及的深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益，按照
必要的評(píng)估程序執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)，對(duì)其在 2017 年 6 月 30 日的市場(chǎng)價(jià)值作出了公允
反映。現(xiàn)將資產(chǎn)評(píng)估情況報(bào)告如下：
一、評(píng)估目的：根據(jù) 2017 年 7 月 17 日暴風(fēng)集團(tuán)總經(jīng)理辦公會(huì)會(huì)議紀(jì)要，暴
風(fēng)集團(tuán)股份有限公司因經(jīng)營管理，擬引入戰(zhàn)略投資者，需要對(duì)深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技
有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，為該經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)。
二、評(píng)估對(duì)象：深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司于評(píng)估基準(zhǔn)日的股東全部權(quán)益價(jià)
值。
三、評(píng)估范圍：深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司的整體資產(chǎn)，包括全部資產(chǎn)及相
關(guān)負(fù)債。
四、價(jià)值類型：市場(chǎng)價(jià)值。
五、評(píng)估基準(zhǔn)日：2017 年 6 月 30 日。
六、評(píng)估方法：市場(chǎng)法、收益法。
七、評(píng)估結(jié)論：
本次評(píng)估，評(píng)估人員采用市場(chǎng)法和收益法對(duì)評(píng)估對(duì)象分別進(jìn)行了評(píng)估，經(jīng)分
析最終選取市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論。
經(jīng)市場(chǎng)法評(píng)估，深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值為 302,500.00
萬元，較深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司（母公司）賬面股東全部權(quán)益賬面值-23,483.93
萬元增值 325,983.93 萬元，增值率為 1388.11%。
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資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人在使用本報(bào)告的評(píng)估結(jié)論時(shí)，請(qǐng)注意本報(bào)告正文中第十
一項(xiàng)“特別事項(xiàng)說明”對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響；并關(guān)注評(píng)估結(jié)論成立的假設(shè)前提和使
用限制。
對(duì)于本報(bào)告正文中第十一項(xiàng)“特別事項(xiàng)說明”中有如下事項(xiàng)可能影響評(píng)估結(jié)
論，但非資產(chǎn)評(píng)估師（或資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員）執(zhí)業(yè)水平和能力所能評(píng)定估算，提
醒報(bào)告使用人特別關(guān)注：
（一）截止評(píng)估基準(zhǔn)日，被評(píng)估單位控股子公司北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限
公司共有民事涉訴案件 18 項(xiàng)，起訴理由均為原告方北京愛奇藝科技有限公司起訴
被告方北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司風(fēng)迷手機(jī)客戶端未經(jīng)授權(quán)播放原告方所擁
有獨(dú)家信息網(wǎng)絡(luò)播放權(quán)的影視視頻，評(píng)估基準(zhǔn)日前已收到一審判決，累計(jì)賠償金
額為 369,450.00 元，本次按一審判斷結(jié)果確定預(yù)計(jì)負(fù)債評(píng)估值。
（二）評(píng)估基準(zhǔn)日后，北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司收到原告方北京愛奇
藝科技有限公司民事訴狀共計(jì) 54 項(xiàng)，起訴理由均為風(fēng)迷手機(jī)客戶端未經(jīng)授權(quán)播放
原告方所擁有獨(dú)家信息網(wǎng)絡(luò)播放權(quán)的影視視頻，截止評(píng)估報(bào)告日雙方調(diào)解完畢，
累計(jì)需要賠付原告方 580,000.00 元，目前北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司涉案視
頻已全部下線，由于金額較小，本次未考慮基準(zhǔn)日后該事項(xiàng)對(duì)評(píng)估影響。
（三）未來年度盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是由被評(píng)估單位管理層提供的。我們特別強(qiáng)調(diào)
報(bào)告中的任何財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的可實(shí)現(xiàn)性有賴于其假設(shè)的持續(xù)有效性。當(dāng)交易模式、成
本結(jié)構(gòu)或業(yè)務(wù)發(fā)展方向發(fā)生變化時(shí)，需要調(diào)整假設(shè)以反映該變化。
我們特別強(qiáng)調(diào)：本評(píng)估意見僅作為暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司擬引入戰(zhàn)略投資者
時(shí)的價(jià)值參考依據(jù)，而不能取代交易各方進(jìn)行交易價(jià)格的決定。
本報(bào)告及其結(jié)論僅用于本報(bào)告設(shè)定的評(píng)估目的，而不能用于其他目的。
根據(jù)國家的有關(guān)規(guī)定，本評(píng)估報(bào)告使用的有效期限為 1 年，自評(píng)估基準(zhǔn)日
2017 年 6 月 30 日起，至 2018 年 6 月 29 日止。
以上內(nèi)容摘自評(píng)估報(bào)告正文，欲了解本評(píng)估項(xiàng)目的全面情況和合理理解評(píng)估
結(jié)論，請(qǐng)報(bào)告使用者在征得評(píng)估報(bào)告所有者許可后，認(rèn)真閱讀評(píng)估報(bào)告全文，并
請(qǐng)關(guān)注特別事項(xiàng)說明部分的內(nèi)容。
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評(píng)估報(bào)告
天興評(píng)報(bào)字（2017）第 1010 號(hào)
暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司：
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受貴公司的委托，根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和
資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則、資產(chǎn)評(píng)估原則，采用市場(chǎng)法和收益法，對(duì)貴公司擬引入戰(zhàn)略投資
者之需要所涉及的深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益進(jìn)行了評(píng)估，按照必
要的評(píng)估程序執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)，對(duì)其在 2017 年 6 月 30 日的市場(chǎng)價(jià)值作出了公允反
映?，F(xiàn)將資產(chǎn)評(píng)估情況報(bào)告如下。
一、委托人、被評(píng)估單位和評(píng)估委托合同約定的其他評(píng)估報(bào)告使
用者概況
（一）委托人概況
企業(yè)名稱：暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“暴風(fēng)集團(tuán)”）
注冊(cè)地址：北京市石景山區(qū)實(shí)興大街 30 號(hào)院 3 號(hào)樓 2 層 D-1067 房間
法定代表人：馮鑫
注冊(cè)資本：33,197.7525 萬元人民幣
公司類型：股份有限公司(上市)
證券簡稱：暴風(fēng)集團(tuán)
證券代碼：300431.SZ
成立時(shí)間：2007 年 01 月 18 日
經(jīng)營范圍：互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)（除新聞、教育、醫(yī)療保健、醫(yī)療器械以外
的內(nèi)容）（電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證有效期至 2017 年 6 月 18 日）；技術(shù)
開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成；設(shè)計(jì)、制作、代理、
發(fā)布廣告；組織文化藝術(shù)交流活動(dòng)（演出除外）；銷售電子產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)、軟硬
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件及輔助設(shè)備、家庭用品、體育用品、文化用品、廣播電視設(shè)備（不含衛(wèi)星電視
廣播、地面接收裝置）；演出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；文藝創(chuàng)作；經(jīng)濟(jì)信息咨詢；企業(yè)管理咨
詢；從事互聯(lián)網(wǎng)文化活動(dòng)。（企業(yè)依法自主選擇經(jīng)營項(xiàng)目，開展經(jīng)營活動(dòng)；演出
經(jīng)紀(jì)以及依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后依批準(zhǔn)的內(nèi)容開展經(jīng)營活動(dòng)；
不得從事本市產(chǎn)業(yè)政策禁止和限制類項(xiàng)目的經(jīng)營活動(dòng)。）
（二）被評(píng)估單位概況
1、基本信息
企業(yè)名稱：深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司（以下簡稱“暴風(fēng) TV”）
注冊(cè)地址：深圳市南山區(qū)粵海街道濱海大道 3012 號(hào)三諾智慧大廈 12 樓 L-01
注冊(cè)資本：3,508.80 萬元人民幣
公司類型：有限責(zé)任公司
成立日期：2015 年 6 月 15 日
營業(yè)期限：2015 年 6 月 15 日至永續(xù)經(jīng)營
統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：91440300342758778F
經(jīng)營范圍：計(jì)算機(jī)信息技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)及技術(shù)咨詢，云平臺(tái)技術(shù)研發(fā)、
軟件開發(fā)，批發(fā)；網(wǎng)上銷售：家用電器、電子產(chǎn)品、電腦及其周邊設(shè)備、通訊設(shè)
備（不含地面衛(wèi)星接收設(shè)備）、投影設(shè)備、數(shù)字顯示設(shè)備、車載定位與導(dǎo)航設(shè)備、
機(jī)頂盒、音響設(shè)備、智慧家庭終端產(chǎn)品的銷售，健康管理咨詢；保健用品銷售，
電子商務(wù)，貨物及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。^智慧家庭終端產(chǎn)品生產(chǎn);家用電器、電子產(chǎn)
品、電腦及其周邊設(shè)備、通訊設(shè)備（不含地面衛(wèi)星接收設(shè)備）、投影設(shè)備、數(shù)字
顯示設(shè)備、車載定位與導(dǎo)航設(shè)備、機(jī)頂盒、音響設(shè)備的生產(chǎn)。
2、歷史沿革、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及變更情況
暴風(fēng) TV 前身系深圳統(tǒng)帥創(chuàng)智家科技有限公司，于 2015 年 6 月由青島新日日
順物流服務(wù)有限公司、深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙）、青島雷震四海信息
科技企業(yè)（有限合伙）分別認(rèn)繳 2550.0000 萬元、300.0000 萬元、150.0000 萬
元設(shè)立。
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
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2015 年 7 月，根據(jù)臨時(shí)股東會(huì)決議，股東青島新日日順物流服務(wù)有限公司將其所持
150.0000 萬元出資轉(zhuǎn)讓予深圳市三諾數(shù)碼影音有限公司。完成上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，各股東認(rèn)繳
額及認(rèn)繳比例如下：
序號(hào) 股東名稱 認(rèn)繳額（萬元） 占注冊(cè)資本比例（%）
1 青島雷震四海信息科技企業(yè)（有限合伙） 150.0000 5.00
2 深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙） 300.0000 10.00
3 深圳市三諾數(shù)碼影音有限公司 150.0000 5.00
4 青島新日日順物流服務(wù)有限公司 2,400.0000 80.00
合計(jì) 3,000.0000 100.00
2015 年 9 月，根據(jù)臨時(shí)股東會(huì)決議，股東青島新日日順物流服務(wù)有限公司將其所持
1,274.9940 萬元出資分別轉(zhuǎn)讓予北京暴風(fēng)科技股份有限公司 959.2020 萬元、廣東奧飛動(dòng)漫文
化股份有限公司 315.7920 萬元，公司名稱變更為錯(cuò)誤!未找到引用源。。完成上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，
各股東認(rèn)繳額及認(rèn)繳比例如下：
序號(hào) 股東名稱 認(rèn)繳額（萬元） 占注冊(cè)資本比例（%）
1 北京暴風(fēng)科技股份有限公司 959.2020 31.97
2 廣東奧飛動(dòng)漫文化股份有限公司 315.7920 10.53
3 青島雷震四海信息科技企業(yè)（有限合伙） 150.0000 5.00
4 深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙） 300.0000 10.00
5 深圳市三諾數(shù)碼影音有限公司 150.0000 5.00
6 青島新日日順物流服務(wù)有限公司 1,125.0060 37.50
合計(jì) 3,000.0000 100.00
2015 年 9 月，根據(jù)臨時(shí)股東會(huì)決議，股東青島新日日順物流服務(wù)有限公司將其所持
461.8380 萬元出資轉(zhuǎn)讓予暴風(fēng)控股有限公司，并同意暴風(fēng)控股有限公司對(duì)公司增資，增資額
為 157.9200 萬元。完成上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資后，各股東認(rèn)繳額及認(rèn)繳比例如下：
序號(hào) 股東名稱 認(rèn)繳額（萬元） 占注冊(cè)資本比例（%）
1 青島新日日順物流服務(wù)有限公司 663.1680 21.00
2 青島雷震四海信息科技企業(yè)（有限合伙） 150.0000 4.75
3 深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙） 300.0000 9.50
4 深圳市三諾聲智聯(lián)股份有限公司*1 150.0000 4.75
5 暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司*2 959.2020 30.37
6 奧飛娛樂股份有限公司*3 315.7920 10.00
7 暴風(fēng)控股有限公司 619.7580 19.63
合計(jì) 3,157.9200 100.00
注*1：2016 年股東深圳市三諾數(shù)碼影音有限公司更名為深圳市三諾聲智聯(lián)股份有限公司；
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 第9頁
注*2：2016 年股東北京暴風(fēng)科技股份有限公司更名為暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司；
注*3：2016 年股東廣東奧飛動(dòng)漫文化股份有限公司更名為奧飛娛樂股份有限公司。
2016 年 7 月，根據(jù)臨時(shí)股東會(huì)決議，股東暴風(fēng)控股有限公司將其所持 157.9128 萬元出
資分別轉(zhuǎn)讓予北京亦莊互聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）47.3688 萬元，暴風(fēng)鑫源（天津）互聯(lián)
網(wǎng)投資中心（有限合伙）110.5440 萬元。完成上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，各股東認(rèn)繳額及認(rèn)繳比例如
下：
序號(hào) 股東名稱 認(rèn)繳額（萬元） 占注冊(cè)資本比例（%）
1 青島新日日順物流服務(wù)有限公司 663.1680 21.00
2 青島雷震四海信息科技企業(yè)（有限合伙） 150.0000 4.75
3 深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙） 300.0000 9.50
4 深圳市三諾聲智聯(lián)股份有限公司 150.0000 4.75
5 暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司 959.2020 30.37
6 奧飛娛樂股份有限公司 315.7920 10.00
7 暴風(fēng)控股有限公司 461.8452 14.63
8 北京亦莊互聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙） 47.3688 1.50
9 暴風(fēng)鑫源（天津）互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙） 110.5440 3.50
合計(jì) 3,157.9200 100.00
2016 年 9 月，根據(jù)臨時(shí)股東會(huì)決議，股東青島新日日順物流服務(wù)有限公司將其所持有
157.8960 萬元出資分別轉(zhuǎn)讓予暴風(fēng)鑫源（天津）互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙）94.7376 萬元，
北京物源股權(quán)投資管理企業(yè)（有限合伙）63.1584 萬元。完成上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，各股東認(rèn)繳額
及認(rèn)繳比例如下：
序號(hào) 股東名稱 認(rèn)繳額（萬元） 占注冊(cè)資本比例（%）
1 青島新日日順物流服務(wù)有限公司 505.2720 16.00
2 青島雷震四海信息科技企業(yè)（有限合伙） 150.0000 4.75
3 深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙） 300.0000 9.50
4 深圳市三諾聲智聯(lián)股份有限公司 150.0000 4.75
5 暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司 959.2020 30.37
6 奧飛娛樂股份有限公司 315.7920 10.00
7 暴風(fēng)控股有限公司 461.8452 14.63
8 北京亦莊互聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙） 47.3688 1.50
9 暴風(fēng)鑫源（天津）互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙） 205.2816 6.50
10 北京物源股權(quán)投資管理企業(yè)（有限合伙） 63.1584 2.00
合計(jì) 3,157.9200 100.00
2016 年 10 月，根據(jù)臨時(shí)股東會(huì)決議，股東寧波航辰投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）對(duì)
公司增資，增資額為 350.8800 萬元。增資完成后，各股東認(rèn)繳額及認(rèn)繳比例如下：
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 第10頁
序號(hào) 股東名稱 認(rèn)繳額（萬元） 占注冊(cè)資本比例（%）
1 青島新日日順物流服務(wù)有限公司 505.2720 14.40
2 青島雷震四海信息科技企業(yè)（有限合伙） 150.0000 4.28
3 深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙） 300.0000 8.55
4 深圳市三諾聲智聯(lián)股份有限公司 150.0000 4.27
5 暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司 959.2020 27.34
6 奧飛娛樂股份有限公司 315.7920 9.00
7 暴風(fēng)控股有限公司 461.8452 13.16
8 北京亦莊互聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙） 47.3688 1.35
9 暴風(fēng)鑫源（天津）互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙） 205.2816 5.85
10 北京物源股權(quán)投資管理企業(yè)（有限合伙） 63.1584 1.80
11 寧波航辰投資管理合伙企業(yè)（有限合伙） 350.8800 10.00
合計(jì) 3,508.8000 100.00
2016 年 12 月，暴風(fēng)鑫源（天津）互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙）更名為暴風(fēng)云
帆（天津）互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙）。
截至評(píng)估基準(zhǔn)日 2017 年 6 月 30 日，暴風(fēng) TV 股權(quán)結(jié)構(gòu)如下表所示：
金額單位：萬元
序號(hào) 股東名稱 出資額 持股比例
1 青島新日日順物流服務(wù)有限公司 505.2720 14.4001%
2 青島雷震四海信息科技企業(yè)（有限合伙） 150.00 4.2750%
3 深圳風(fēng)迷投資合伙企業(yè)（有限合伙） 300.00 8.5499%
4 深圳市三諾聲智聯(lián)股份有限公司 150.00 4.2750%
5 暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司 959.202 27.3370%
6 奧飛娛樂股份有限公司 315.792 9.0000%
7 暴風(fēng)控股有限公司 205.2816 5.8505%
8 北京亦莊互聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙） 47.3688 1.3500%
9 暴風(fēng)云帆（天津）互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙） 461.8452 13.1625%
10 北京物源股權(quán)投資管理企業(yè)（有限合伙） 63.1584 1.8000%
11 寧波航辰投資管理合伙企業(yè)（有限合伙） 350.88 10.0000%
合計(jì) 3,508.80 100.00%
3、公司主要資產(chǎn)概況
暴風(fēng) TV 主要資產(chǎn)為貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)一待抵扣進(jìn)行
稅、固定資產(chǎn)、開發(fā)支出和遞延所得稅資產(chǎn)等。
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
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（1）貨幣資金
貨幣資金主要為存放在相關(guān)的銀行的銀行存款和銀行承兌匯票保證金等的其
他貨幣資金。
（2）應(yīng)收賬款
應(yīng)收賬款主要為應(yīng)收的貨款及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入。
（3）存貨
存貨主要為暴風(fēng)電視、芯片及其配件，明細(xì)分為原材料、庫存商品、發(fā)出商
品、周轉(zhuǎn)材料、低值易耗品。企業(yè)的存貨是委托第三方保管，存貨每年盤點(diǎn)兩
次，年中、年末由企業(yè)人員和第三方共同盤點(diǎn)。倉庫保管制度健全，物品按大類
堆放整齊，標(biāo)簽標(biāo)示正確，進(jìn)出庫數(shù)量登記卡片記錄及時(shí)準(zhǔn)確。
（4）其他非流動(dòng)資產(chǎn)
其他非流動(dòng)資產(chǎn)主要為待抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅。
（5）固定資產(chǎn)—設(shè)備類
設(shè)備類資產(chǎn)主要為辦公類電子設(shè)備、研發(fā)設(shè)備和超體電視模具等，主要分布
在公司辦公區(qū)和代加工生產(chǎn)的車間，目前總體性能一般，能滿足日常辦公需求和
目前規(guī)模的生產(chǎn)需求。
（6）開發(fā)支出
開發(fā)支出為研發(fā)暴風(fēng) TV 電視交互系統(tǒng)的投入支出。
（7）遞延所得稅資產(chǎn)
遞延所得稅資產(chǎn)主要為因可彌補(bǔ)的經(jīng)營虧損、計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素所
產(chǎn)生的可抵扣的遞延所得稅資產(chǎn)。
4、公司主營業(yè)務(wù)概況
（1）主要業(yè)務(wù)（或服務(wù)）介紹
暴風(fēng) TV 是互聯(lián)網(wǎng)智慧家庭產(chǎn)業(yè)科技公司，致力于打造家庭智慧終端為入口
的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及娛樂平臺(tái)，主營業(yè)務(wù)為暴風(fēng) TV 的硬件銷售和互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。
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（2）經(jīng)營模式
1）商業(yè)模式
公司的商業(yè)模式為：按“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)”模型，做“軟硬一體+互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營服務(wù)
分發(fā)”。
公司的經(jīng)營軌道是“雙軌道價(jià)值經(jīng)營”，第一個(gè)軌道：“智能硬科技”，第二個(gè)
軌道“互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營服務(wù)”，兩個(gè)軌道都產(chǎn)生價(jià)值。在第一軌道的領(lǐng)先可以為第二軌
道提供有力保障，第二軌道的發(fā)展為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值，這兩大經(jīng)營軌道是整
個(gè)暴風(fēng) TV 商業(yè)模式的體現(xiàn)。
2）渠道運(yùn)營模式
①線上渠道模式
公司線上渠道模式分為 B2C 和 B2B2C 兩部分。
B2C：暴風(fēng) TV 官網(wǎng)商城，作為官方直銷平臺(tái)，其特點(diǎn)是產(chǎn)品品類較新，均
為主打產(chǎn)品，目標(biāo)客戶為對(duì)暴風(fēng)品牌價(jià)值較為認(rèn)可的，有一定忠誠度的用戶。
B2B2C：與三大主流家電電商平臺(tái)京東、天貓、蘇寧易購合作開設(shè)旗艦店，
覆蓋普通網(wǎng)購群體家電購買的主要流量入口。
②線下渠道模式
公司線下采用“合伙干平臺(tái)”模式：將廠家和線下渠道的傳統(tǒng)代理銷售模式轉(zhuǎn)
變?yōu)榫哂幸欢ǖ拈L期合伙盈利模式的類合伙模式。同時(shí)，公司建立了一支與模式
相配套的協(xié)作團(tuán)隊(duì)：“風(fēng)迷幫”。風(fēng)迷幫由區(qū)域大總管(區(qū)域總經(jīng)理)、幫主(用戶平
臺(tái)主)、風(fēng)迷俠(開發(fā)成員)和小旋風(fēng)(流量專員)組成，以用戶為中心，實(shí)現(xiàn)了引
流、轉(zhuǎn)化、運(yùn)營、服務(wù)的全鏈路打通，通過商業(yè)價(jià)值的重構(gòu)，創(chuàng)造出了硬件收
益、內(nèi)容紅利、品類擴(kuò)充等三大盈利模式。概括來說，公司和代理商之間共同分
享了品牌溢價(jià)和用戶價(jià)值：
A、通過落地分賬來實(shí)現(xiàn)共享品牌溢價(jià)。公司根據(jù)區(qū)域的劃分，在該區(qū)域?qū)崿F(xiàn)
的線上銷售，由廠家與該區(qū)域的平臺(tái)主進(jìn)行分賬。也就是說，如果消費(fèi)者在體驗(yàn)
店中體驗(yàn)過暴風(fēng)分體電視后，并沒有當(dāng)即購買而是回家思考后通過暴風(fēng) TV 的在
線商城完成購買行為，平臺(tái)主仍然可以從這次購買行為中獲得傭金。公司通過物
流的派送地址來確認(rèn)分賬受益方，也就是說消費(fèi)者的收貨地與該平臺(tái)主同城，則
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該平臺(tái)主可以參與分賬。這項(xiàng)舉措可以鼓勵(lì)平臺(tái)主在當(dāng)?shù)貥淦放?，與品牌共享溢
價(jià)，同時(shí)也解決了線上線下互搶客源的矛盾。
B、通過會(huì)員收入分紅共享用戶價(jià)值。消費(fèi)者在購買產(chǎn)品后，可在電視中使用
和體驗(yàn)暴風(fēng)影視會(huì)員的服務(wù)，而使用會(huì)員服務(wù)將產(chǎn)生后續(xù)的會(huì)員付費(fèi)，這部分會(huì)
員收益，廠家也承諾將與平臺(tái)主進(jìn)行分紅。這項(xiàng)措施旨在鼓勵(lì)平臺(tái)主宣傳會(huì)員，
共享會(huì)員紅利。
5. 對(duì)外投資情況
截止 2017 年 6 月 30 日，暴風(fēng) TV 對(duì)外投資情況如下：
子公司名稱 主要經(jīng)營地 注冊(cè)地 持股比例（%）
北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù) 北京市海淀區(qū)信息路甲 28 號(hào) B
北京 88.00%
有限公司 座（二層）02C 室-044 號(hào)
6、財(cái)務(wù)狀況表及經(jīng)營成果
財(cái)務(wù)狀況表(合并口徑)
金額單位：萬元
項(xiàng)目名稱 2017.06.30 2016.12.31 2015.12.31
流動(dòng)資產(chǎn) 61,968.43 70,376.89 16,609.62
非流動(dòng)資產(chǎn) 26,771.92 19,128.98 1,338.00
其中：長期股權(quán)投資 0.00 0.00 0.00
投資性房地產(chǎn) 0.00 0.00 0.00
固定資產(chǎn) 2,554.89 1,894.83 109.83
在建工程 0.00 0.00 0.00
無形資產(chǎn) 89.10 0.00 0.00
開發(fā)支出 5,951.31 3,525.58 349.61
商譽(yù) 751.69 751.69 751.69
長期待攤費(fèi)用 159.97 73.72 126.88
遞延所得稅資產(chǎn) 17,121.79 12,832.16 0.00
其他非流動(dòng)資產(chǎn) 143.16 51.01 0.00
資產(chǎn)總計(jì) 88,740.36 89,505.87 17,947.63
流動(dòng)負(fù)債 112,308.75 100,232.97 17,862.87
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 第14頁
非流動(dòng)負(fù)債 36.95 0.00 0.00
負(fù)債總計(jì) 112,345.69 100,232.97 17,862.87
凈資產(chǎn) -23,605.34 -10,727.11 84.76
歸屬于母公司所有者權(quán)益 -23,620.56 -10,738.78 49.30
經(jīng)營成果表(合并口徑)
金額單位：萬元
項(xiàng)目名稱 2017 年 1-6 月 2016 年 2015 年
一、營業(yè)收入 56,050.09 92,926.23 19,980.21
減：營業(yè)成本 58,163.24 105,948.15 18,100.73
營業(yè)稅金及附加 22.58 44.95 21.33
銷售費(fèi)用 13,150.15 31,899.05 3,431.59
管理費(fèi)用 1,107.33 2,048.41 1,117.05
財(cái)務(wù)費(fèi)用 454.83 693.26 0.11
資產(chǎn)減值損失 298.23 1,026.79 251.51
加：投資收益 0.00 37.31 0.00
二、營業(yè)利潤 -17,146.27 -48,697.07 -2,942.10
加：營業(yè)外收入 20.67 46.86 0.00
減：營業(yè)外支出 42.26 0.81 0.00
三、利潤總額 -17,167.86 -48,651.02 -2,942.10
減:所得稅費(fèi)用 -4,289.63 -12,832.16 0.00
四、凈利潤 -12,878.23 -35,818.86 -2,942.10
歸屬于母公司的凈利潤 -12,881.78 -35,795.08 -2,943.70
財(cái)務(wù)狀況表(母公司)
金額單位：萬元
項(xiàng)目名稱 2017.06.30 2016.12.31 2015.12.31
流動(dòng)資產(chǎn) 61,678.76 70,105.20 16,298.61
非流動(dòng)資產(chǎn) 26,991.43 19,350.41 1,579.64
其中：長期股權(quán)投資 1,000.00 1,000.00 1,000.00
投資性房地產(chǎn) 0.00 0.00 0.00
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 第15頁
固定資產(chǎn) 2,526.09 1,867.95 103.15
在建工程 0.00 0.00 0.00
無形資產(chǎn) 89.10 0.00 0.00
開發(fā)支出 5,951.31 3,225.58 349.61
長期待攤費(fèi)用 159.97 73.72 126.88
遞延所得稅資產(chǎn) 17,121.79 12,832.16 0.00
其他非流動(dòng)資產(chǎn) 143.16 51.01 0.00
資產(chǎn)總計(jì) 88,670.19 89,455.61 17,878.25
流動(dòng)負(fù)債 112,154.12 100,031.70 17,840.66
非流動(dòng)負(fù)債 0.00 0.00 0.00
負(fù)債總計(jì) 112,154.12 100,031.70 17,840.66
凈資產(chǎn) -23,483.93 -10,576.09 37.60
經(jīng)營成果表(母公司)
金額單位：萬元
項(xiàng)目名稱 2017 年 1-6 月 2016 年 2015 年
一、營業(yè)收入 56,050.09 92,916.32 19,980.21
減：營業(yè)成本 58,163.24 105,948.15 18,100.73
營業(yè)稅金及附加 16.25 38.15 19.45
銷售費(fèi)用 13,149.94 31,899.05 3,427.59
管理費(fèi)用 1,181.50 1,882.92 1,136.76
財(cái)務(wù)費(fèi)用 454.81 693.30 0.13
資產(chǎn)減值損失 293.69 989.28 250.97
加：投資收益 0.00 37.31 0.00
二、營業(yè)利潤 -17,209.35 -48,497.22 -2,955.40
加：營業(yè)外收入 18.09 44.88 0.00
減：營業(yè)外支出 6.22 0.51 0.00
三、利潤總額 -17,197.48 -48,452.84 -2,955.40
減:所得稅費(fèi)用 -4,289.63 -12,832.16 0.00
四、凈利潤 -12,907.84 -35,620.69 -2,955.40
上表中列示的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)經(jīng)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)并出
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具“大華審字[2017]008131 號(hào)”無保留意見審計(jì)報(bào)告。
（三）評(píng)估委托合同約定的其他評(píng)估報(bào)告使用者
委托人以外的其他評(píng)估報(bào)告使用者為資產(chǎn)監(jiān)管部門和國家法律、法規(guī)規(guī)定的
其他評(píng)估報(bào)告使用者。
（四）委托人和被評(píng)估單位的關(guān)系
委托人持有被評(píng)估單位 27.337%的股權(quán)。
二、評(píng)估目的
根據(jù) 2017 年 7 月 17 日暴風(fēng)集團(tuán)總經(jīng)理辦公會(huì)會(huì)議紀(jì)要，暴風(fēng)集團(tuán)因經(jīng)營管
理，擬引入戰(zhàn)略投資者，需要對(duì)暴風(fēng) TV 的股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，為該經(jīng)濟(jì)
行為提供價(jià)值參考依據(jù)。
三、評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍
（一）評(píng)估對(duì)象
評(píng)估對(duì)象為暴風(fēng) TV 的股東全部權(quán)益價(jià)值。
（二）評(píng)估范圍
評(píng)估范圍為暴風(fēng) TV 于評(píng)估基準(zhǔn)日納入評(píng)估范圍的全部資產(chǎn)及負(fù)債，其中總
資產(chǎn)賬面價(jià)值 88,670.19 萬元，負(fù)債賬面價(jià)值 112,154.12 萬元，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值
-23,483.93 萬元。母公司各類資產(chǎn)及負(fù)債的賬面價(jià)值見下表：
資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)匯總表
金額單位：萬元
項(xiàng)目 賬面價(jià)值
流動(dòng)資產(chǎn) 61,678.76
非流動(dòng)資產(chǎn) 26,991.43
其中：長期股權(quán)投資 1,000.00
固定資產(chǎn) 2,526.09
無形資產(chǎn) 89.10
開發(fā)支出 5,951.31
長期待攤費(fèi)用 159.97
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項(xiàng)目 賬面價(jià)值
遞延所得稅資產(chǎn) 17,121.79
其他非流動(dòng)資產(chǎn) 143.16
資產(chǎn)總計(jì) 88,670.19
流動(dòng)負(fù)債 112,154.12
非流動(dòng)負(fù)債 0.00
負(fù)債總計(jì) 112,154.12
凈資產(chǎn) -23,483.93
（一）委托方和被評(píng)估單位已承諾委托評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍與經(jīng)濟(jì)行為所涉
及的評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍一致，且業(yè)經(jīng)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)，
并出具“ 大華審字[2017]008131 號(hào)”無保留意見審計(jì)報(bào)告。
（二）企業(yè)申報(bào)的無形資產(chǎn)情況
納入評(píng)估范圍的無形資產(chǎn)主要有軟件著作權(quán) 8 項(xiàng)、已授權(quán)專利 26 項(xiàng)、商標(biāo) 22
項(xiàng)、域名 1 項(xiàng)，無賬面值。
（三）企業(yè)申報(bào)的表外資產(chǎn)的情況
截止基準(zhǔn)日 2017 年 6 月 30 日，除上述無形資產(chǎn)外，暴風(fēng) TV 未申報(bào)評(píng)估人員
也未發(fā)現(xiàn)表外資產(chǎn)。
（四）引用其他機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告情況
無。
四、價(jià)值類型及其定義
本次評(píng)估價(jià)值類型為市場(chǎng)價(jià)值，本報(bào)告書所稱市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買方和自愿
賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常
公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。
五、評(píng)估基準(zhǔn)日
1、評(píng)估基準(zhǔn)日是 2017 年 6 月 30 日。
2、評(píng)估基準(zhǔn)日是由委托人確定的。
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3、本次評(píng)估工作中所采用的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)均為評(píng)估基準(zhǔn)日有效的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。
六、評(píng)估依據(jù)
本次評(píng)估工作中所遵循的經(jīng)濟(jì)行為依據(jù)、法律法規(guī)依據(jù)、評(píng)估準(zhǔn)則依據(jù)、資
產(chǎn)權(quán)屬依據(jù)和評(píng)估取價(jià)依據(jù)為：
（一）經(jīng)濟(jì)行為依據(jù)
2017 年 7 月 17 日暴風(fēng)集團(tuán)總經(jīng)理辦公會(huì)會(huì)議紀(jì)要。
（二）法律法規(guī)依據(jù)
1、 《中華人民共和國資產(chǎn)評(píng)估法》（2016 年 7 月 2 日 國家主席令第四十六
號(hào)）；
2、 《中華人民共和國公司法》（中華人民共和國主席令第 42 號(hào) 2005 年 10
月 27 日）；
3、 《中華人民共和國物權(quán)法》（中華人民共和國主席令第 62 號(hào) 2007 年 3
月 16 日）；
4、 《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》（中華人民共和國主席令第 63 號(hào) 2007
年 3 月 16 日）；
5、 《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》（國務(wù)院 2007 年 512 號(hào)令）；
6、 《中華人民共和國增值稅暫行條例》（國務(wù)院 2008 年 538 號(hào)令）；
7、 《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》（2008 年 12 月 18 日財(cái)政
部、國家稅務(wù)總局令第 50 號(hào)公布）；
8、 其它相關(guān)的法律法規(guī)文件。
（三）評(píng)估準(zhǔn)則依據(jù)
1、 《資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則》（財(cái)資〔2017〕43 號(hào)）；
2、 《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則—資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》（中評(píng)協(xié)[2017]32 號(hào)）；
3、 《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則—資產(chǎn)評(píng)估程序》（中評(píng)協(xié)[2017]31 號(hào)）；
4、 《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則—資產(chǎn)評(píng)估檔案》（中評(píng)協(xié)[2017]34 號(hào)）；
5、 《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則》（中評(píng)協(xié)[2017]30 號(hào)）；
6、 《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則—企業(yè)價(jià)值》（中評(píng)協(xié)[2017]36 號(hào)）；
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7、 《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)質(zhì)量控制指南》（中評(píng)協(xié)[2017]46 號(hào)）；
8、 《資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬指導(dǎo)意見》（中評(píng)協(xié)[2017]48 號(hào)）；
9、 《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》（中評(píng)協(xié)[2017]47 號(hào)）；
10、 《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則——資產(chǎn)評(píng)估委托合同》（中評(píng)協(xié)〔2017〕33 號(hào)）。
（四）資產(chǎn)權(quán)屬依據(jù)
1、 企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照、公司章程；
2、 軟件著作權(quán)證、域名等證書；
3、 主要設(shè)備購置合同、發(fā)票，以及有關(guān)協(xié)議、合同等資料；
4、 其他權(quán)屬文件。
（五）評(píng)估取價(jià)依據(jù)
1、 被評(píng)估單位提供的《資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表》、《收益預(yù)測(cè)表》；
2、 被評(píng)估單位審計(jì)報(bào)告；
3、 《資產(chǎn)評(píng)估常用數(shù)據(jù)與參數(shù)手冊(cè)》（第二版）；
4、 被評(píng)估單位提供的重要業(yè)務(wù)合同和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)營方面的資料；
5、 被評(píng)估單位提供的未來經(jīng)營預(yù)測(cè)等有關(guān)資料；
6、 基準(zhǔn)日近期國債收益率、同類上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；
7、 國家宏觀、行業(yè)、區(qū)域市場(chǎng)及企業(yè)統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)；
8、 iFind 資訊金融終端；
9、 國家有關(guān)部門發(fā)布的統(tǒng)計(jì)資料和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)資料及價(jià)格信息資料，以及我
公司收集的有關(guān)取價(jià)參數(shù)資料等；
10、 資產(chǎn)評(píng)估師實(shí)地勘測(cè)、核實(shí)及調(diào)查獲取的其他相關(guān)資料；
11、 中國人民銀行現(xiàn)行貸款利率；
12、 與此次資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)的其他資料。
七、評(píng)估方法
（一）評(píng)估方法簡介
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企業(yè)價(jià)值評(píng)估基本方法包括資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場(chǎng)法。
企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)基礎(chǔ)法也稱成本法，是指以被評(píng)估企業(yè)評(píng)估基準(zhǔn)日的
資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，合理評(píng)估企業(yè)表內(nèi)及表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，確定評(píng)估對(duì)
象價(jià)值的評(píng)估方法。
企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象
價(jià)值的評(píng)估方法。收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。收
益法是從企業(yè)獲利能力的角度衡量企業(yè)的價(jià)值，建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)的預(yù)期效用理論基
礎(chǔ)上。
企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)法，是指將評(píng)估對(duì)象與可比上市公司或者可比交易案
例進(jìn)行比較，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。市場(chǎng)法常用的兩種具體方法是上市
公司比較法和交易案例比較法。
（二）評(píng)估方法的選擇
資產(chǎn)基礎(chǔ)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)容易忽略各項(xiàng)資產(chǎn)綜合的獲利能力，尤其不適
用于一些擁有大量無形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的企業(yè)價(jià)值評(píng)估。資產(chǎn)基礎(chǔ)法需要對(duì)被評(píng)估
單位各項(xiàng)資產(chǎn)尤其是實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行全面清查核實(shí)、市場(chǎng)調(diào)查等工作，同時(shí)需要被
評(píng)估單位各部門進(jìn)行密切配合。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估程序較復(fù)雜，工作量大?；ヂ?lián)網(wǎng)
企業(yè)的發(fā)展，主要是依靠企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)自身持續(xù)不斷地摸索和創(chuàng)新，這不僅是
體現(xiàn)在對(duì)技術(shù)前景的預(yù)測(cè)，更重要的是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)作方式及商業(yè)模式
的創(chuàng)新；同時(shí)僅僅依靠互聯(lián)網(wǎng)本身是很難實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值的，互聯(lián)網(wǎng)必須與其他行
業(yè)相結(jié)合，創(chuàng)造出一些全新的產(chǎn)品或服務(wù)，才能挖掘出潛在的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲得豐
厚的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。因此根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法一般無法體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特許
經(jīng)營、網(wǎng)絡(luò)用戶等資源和資產(chǎn)特點(diǎn)；同時(shí)結(jié)合本次經(jīng)濟(jì)行為、評(píng)估目的，本次評(píng)
估不宜采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法。
收益法的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的預(yù)期效用理論，即對(duì)投資者來講，企業(yè)的價(jià)值在于
預(yù)期企業(yè)未來所能夠產(chǎn)生的收益。收益法雖然沒有直接利用現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的參照物
來說明評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值，但它是從決定資產(chǎn)現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值的基
本依據(jù)—資產(chǎn)的預(yù)期獲利能力的角度評(píng)價(jià)資產(chǎn)，能完整體現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值，其
評(píng)估結(jié)論具有較好的可靠性和說服力。從收益法適用條件來看，由于企業(yè)具有獨(dú)
立的獲利能力且被評(píng)估單位管理層提供了未來年度的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，根據(jù)企業(yè)歷
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史經(jīng)營數(shù)據(jù)、內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境能夠合理預(yù)計(jì)企業(yè)未來的盈利水平，并且未來收益
的風(fēng)險(xiǎn)可以合理量化，因此本次評(píng)估適用收益法。
市場(chǎng)法是以現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的參照物來評(píng)價(jià)評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值。市場(chǎng)
法評(píng)估數(shù)據(jù)直接來源于市場(chǎng)，它具有評(píng)估角度和評(píng)估途徑直接、評(píng)估過程直觀；
評(píng)估方法以市場(chǎng)為導(dǎo)向，評(píng)估結(jié)果說服力較強(qiáng)；參考企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值影響
因素趨同，影響價(jià)值的因素和價(jià)值結(jié)論之間具有緊密聯(lián)系，其關(guān)系可以運(yùn)用一定
方法獲得，相關(guān)資料可以搜集。從上述市場(chǎng)法的特點(diǎn)可以看出，確定價(jià)值或檢驗(yàn)
價(jià)值最好的地方就是市場(chǎng)。評(píng)估目標(biāo)公司一個(gè)基本的途徑就是觀察公眾市場(chǎng)并尋
求這樣的價(jià)格證據(jù)：即投資者愿意為類似的公司付出多少價(jià)格。由于資本市場(chǎng)上
有較多與被評(píng)估單位相同或相似公司的交易案例，其市場(chǎng)定價(jià)可以作為被評(píng)估單
位市場(chǎng)價(jià)值的參考。中國的資本市場(chǎng)在經(jīng)過了二十多年的發(fā)展，其基本的市場(chǎng)功
能是具備的，因此本次評(píng)估采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估是完全可行的，而且在國內(nèi)外的
產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中，各類投資者更傾向于市場(chǎng)法進(jìn)行估值，因此本次評(píng)估適用市場(chǎng)
法。
因此，本次評(píng)估選用收益法和市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估。
（三）具體評(píng)估方法介紹
一）收益法
本次收益法評(píng)估采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，選取的現(xiàn)金流量口徑為企業(yè)自由現(xiàn)金
流，通過對(duì)暴風(fēng) TV 資產(chǎn)的整體價(jià)值的評(píng)估來間接獲得資產(chǎn)價(jià)值。
本次評(píng)估以未來若干年度內(nèi)的企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量作為依據(jù)，采用適當(dāng)折現(xiàn)
率折現(xiàn)后加總計(jì)算得出暴風(fēng) TV 資產(chǎn)的整體價(jià)值，然后再加上溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營
性資產(chǎn)價(jià)值減去有息債務(wù)得出暴風(fēng) TV 資產(chǎn)價(jià)值。
1．評(píng)估模型：本次評(píng)估選用的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作
為企業(yè)預(yù)期收益的量化指標(biāo)，并使用與之匹配的加權(quán)平均資本成本模型(WACC)
計(jì)算折現(xiàn)率。
2．計(jì)算公式
E ＝ V－ D － M 公式一
V＝ P ＋ C 1 ＋ C 2 ＋ E
’
公式二
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上式中：
E ：暴風(fēng) TV 資產(chǎn)價(jià)值；
V：暴風(fēng) TV 資產(chǎn)整體價(jià)值；
D ：付息債務(wù)評(píng)估價(jià)值；
P ：經(jīng)營性資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值；
C 1 ：溢余資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值；
C 2 ：非經(jīng)營性資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值；
E ’：長期股權(quán)投資評(píng)估價(jià)值；
M：少數(shù)股東權(quán)益價(jià)值。
其中，公式二中經(jīng)營性資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值 P 按如下公式求取：
Rt rR g 1 r
n
1 r
t n
P n 1
t 1 公式三
上式前半部分為明確預(yù)測(cè)期價(jià)值，后半部分為永續(xù)期價(jià)值（終值）
公式三中：
R t ：明確預(yù)測(cè)期的第 t 期的企業(yè)自由現(xiàn)金流
t：明確預(yù)測(cè)期期數(shù) 1 , 2 , 3 ， ，n；
r：折現(xiàn)率；
R n 1 ：永續(xù)期企業(yè)自由現(xiàn)金流；
g ：永續(xù)期的增長率，本次評(píng)估 g = 0；
n：明確預(yù)測(cè)期第末年。
3．收益期的確定
企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益期限通常是指企業(yè)未來獲取收益的年限。為了合理預(yù)
測(cè)企業(yè)未來收益，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)以及有關(guān)法律法規(guī)、契約和合同等，
可將企業(yè)的收益期限劃分為有限期限和無限期限。
4．預(yù)期收益的確定
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本次將企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為企業(yè)預(yù)期收益的量化指標(biāo)。
企業(yè)自由現(xiàn)金流量就是在支付了經(jīng)營費(fèi)用和所得稅之后，向公司權(quán)利要求者
支付現(xiàn)金之前的全部現(xiàn)金流。其計(jì)算公式為：
企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊與攤銷+利息費(fèi)用×（1-稅率 T）－資本
性支出－營運(yùn)資金變動(dòng)
5．折現(xiàn)率的確定
確定折現(xiàn)率有多種方法和途徑，按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次
評(píng)估收益額口徑為企業(yè)自由現(xiàn)金流，則折現(xiàn)率選取加權(quán)平均資本成本（WACC）
確定。
6．付息債務(wù)價(jià)值的確定
付息債務(wù)包括企業(yè)的長短期借款，按其賬面價(jià)值確定。
7．溢余資產(chǎn)及非經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值的確定
溢余資產(chǎn)是指與企業(yè)收益無直接關(guān)系的、超過企業(yè)經(jīng)營所需的多余資產(chǎn)，一
般指超額貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等；非經(jīng)營性資產(chǎn)是指與企業(yè)收益無直接關(guān)
系的、不產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。對(duì)該類資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估。
二）市場(chǎng)法
1. 市場(chǎng)法定義
企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)法，是指將評(píng)估對(duì)象與可比上市公司或者可比交易案
例進(jìn)行比較，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。
市場(chǎng)法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法
上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算適當(dāng)
的價(jià)值比率，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方
法。
交易案例比較法是指獲取并分析可比企業(yè)的買賣、收購及合并案例資料，計(jì)
算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具
體方法。
2. 市場(chǎng)法的應(yīng)用前提
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資產(chǎn)評(píng)估師選擇和使用市場(chǎng)法時(shí)應(yīng)當(dāng)關(guān)注是否具備以下四個(gè)前提條件：
1) 有一個(gè)充分發(fā)展、活躍的資本市場(chǎng)；
2) 在上述資本市場(chǎng)中存在著足夠數(shù)量的與評(píng)估對(duì)象相同或相似的可比上市公
司、或者在資本市場(chǎng)上存在足夠的交易案例；
3) 能夠收集并獲得可比上市公司或交易案例的市場(chǎng)信息、財(cái)務(wù)信息及其他相
關(guān)資料；
4) 可以確信依據(jù)的信息資料具有代表性和合理性，且在評(píng)估基準(zhǔn)日是有效
的。
3．估算價(jià)值模型
本次評(píng)估采用交易案例比較法，交易案例比較法是指獲取并分析可比企業(yè)的
買賣、收購及合并案例資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率，在與被評(píng)估企業(yè)比較分析的
基礎(chǔ)上，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法。
首先選擇與被評(píng)估企業(yè)處于同一行業(yè)的企業(yè)作為對(duì)比公司。其次再選擇對(duì)比
公司的一個(gè)或幾個(gè)收益性或資產(chǎn)類參數(shù)，如凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、實(shí)收資
本、總資產(chǎn)等作為“分析參數(shù)”，常用的分析參數(shù)為凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入。
通過計(jì)算對(duì)比公司市場(chǎng)價(jià)值與所選擇分析參數(shù)之間的比例關(guān)系—稱之為比率乘
數(shù)，將上述比率乘數(shù)應(yīng)用到被評(píng)估單位的相應(yīng)的分析參數(shù)中并考慮股權(quán)流通性折
扣率從而得到被評(píng)估企業(yè)的每股市場(chǎng)價(jià)格。具體計(jì)算公式為：
（1）選擇價(jià)值比率
市場(chǎng)法中常用的價(jià)值比率包括市盈率（PE）、市凈率（PB）、市銷率（PS）
等指標(biāo)。
暴風(fēng) TV 于 2015 年 6 月 15 日成立，主營業(yè)務(wù)為暴風(fēng) TV 的硬件銷售和互聯(lián)網(wǎng)
增值服務(wù)，主要有暴風(fēng) TV 的系列硬件產(chǎn)品、云端運(yùn)營系統(tǒng)和終端產(chǎn)品系統(tǒng)層軟
件系統(tǒng)等軟件產(chǎn)品、在內(nèi)容服務(wù)方面采用了輕資產(chǎn)的分發(fā)模式；2015 年至 2017 年
6 月暴風(fēng) TV 實(shí)現(xiàn)凈利潤（歸屬于母公司的凈利潤）分別為-2,943.70 萬元、
-35,795.08 萬元、-12,881.78 萬元，因此在企業(yè)連續(xù)虧損下，選取市銷率作為價(jià)值
比率更為合理和可行。
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（2）市場(chǎng)法評(píng)估模型
本次評(píng)估采用交易案例比較法，具體計(jì)算公式為：
1）P＝ PS×IPS （公式一）
式中：P——目標(biāo)公司每股市場(chǎng)價(jià)格；
PS——可比公司市銷率加權(quán)平均值；
IPS——目標(biāo)公司每股營業(yè)收入；
2）P’=P*（1-ξ） （公式二）
式中：P’——標(biāo)的公司股份每股市場(chǎng)價(jià)格；
ξ——流通性折扣率。
八、評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和情況
根據(jù)國家有關(guān)部門關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定和會(huì)計(jì)核算的一般原則，依據(jù)國家有
關(guān)部門相關(guān)法律規(guī)定和規(guī)范化要求，按照與委托方的資產(chǎn)評(píng)估委托合同所約定的
事項(xiàng)，北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司業(yè)已實(shí)施了對(duì)委托方提供的法律性文件與
會(huì)計(jì)記錄以及相關(guān)資料的驗(yàn)證審核，按被評(píng)估單位提交的資產(chǎn)清單，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)
進(jìn)行了必要的產(chǎn)權(quán)查驗(yàn)、實(shí)地察看與核對(duì)，進(jìn)行了必要的市場(chǎng)調(diào)查和交易價(jià)格的
比較，以及財(cái)務(wù)分析和預(yù)測(cè)等其他有必要實(shí)施的資產(chǎn)評(píng)估程序。資產(chǎn)評(píng)估的詳細(xì)
過程如下：
1．接受委托及準(zhǔn)備階段
（1）北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司于 2017 年 08 月接受委托方的委托，從
事本資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目。在接受委托后，北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司即與委托方
就本次評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象與評(píng)估范圍、評(píng)估基準(zhǔn)日、委托評(píng)估資產(chǎn)的特點(diǎn)等影
響資產(chǎn)評(píng)估方案的問題進(jìn)行了認(rèn)真討論。
（2）根據(jù)委托評(píng)估資產(chǎn)的特點(diǎn)，有針對(duì)性地布置資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)明細(xì)表，并設(shè)
計(jì)主要業(yè)務(wù)盈利情況調(diào)查表等，指導(dǎo)被評(píng)估單位相關(guān)人員填寫資產(chǎn)評(píng)估明細(xì)表、
收益預(yù)測(cè)申報(bào)表及各類調(diào)查表。
（3）評(píng)估方案的設(shè)計(jì)
依據(jù)了解資產(chǎn)的特點(diǎn)，擬定評(píng)估方案、制定評(píng)估實(shí)施計(jì)劃，確定評(píng)估人員，
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組成資產(chǎn)評(píng)估現(xiàn)場(chǎng)工作小組。本項(xiàng)目評(píng)估人員共劃分為兩組，包括收益法組和市
場(chǎng)法評(píng)估組。
（4）評(píng)估資料的準(zhǔn)備
收集和整理評(píng)估對(duì)象市場(chǎng)交易價(jià)格信息、主要交易案例市場(chǎng)價(jià)格信息、評(píng)估
對(duì)象產(chǎn)權(quán)證明文件等。
該階段工作時(shí)間為 2017 年 08 月 16 日－08 月 17 日。
2．現(xiàn)場(chǎng)清查階段
（1）評(píng)估對(duì)象真實(shí)性和合法性的查證
根據(jù)被評(píng)估單位提供的資產(chǎn)和負(fù)債申報(bào)明細(xì)，評(píng)估人員針對(duì)暴風(fēng) TV 業(yè)務(wù)相
關(guān)資產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)電視類資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)相關(guān)的債權(quán)和債務(wù)采用不同的核查方式進(jìn)
行查證，以確認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)準(zhǔn)確。
（2）資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成及業(yè)務(wù)發(fā)展情況的調(diào)查
根據(jù)被評(píng)估單位的資產(chǎn)特點(diǎn)，調(diào)查其資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成的合理性和合規(guī)性。重點(diǎn)
核查資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)成情況、互聯(lián)網(wǎng)電視類資產(chǎn)的配置情況、互聯(lián)網(wǎng)電視銷售和互聯(lián)
網(wǎng)增值業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)等資料。
（3）企業(yè)收入、成本等生產(chǎn)經(jīng)營情況的調(diào)查
收集相關(guān)單位以前年度損益核算資料，進(jìn)行測(cè)算分析；通過訪談等方式調(diào)查
各單位及業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)行情況及其收入、成本、費(fèi)用的構(gòu)成情況及未來發(fā)展趨
勢(shì)，為編制未來現(xiàn)金流預(yù)測(cè)作準(zhǔn)備。
通過收集相關(guān)信息，對(duì)暴風(fēng) TV 各項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)環(huán)境、未來所面臨的競(jìng)爭(zhēng)、
發(fā)展趨勢(shì)等進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)。
該階段的工作時(shí)間為 2017 年 08 月 17 日－08 月 25 日。
3．選擇評(píng)估方法、收集市場(chǎng)信息和估算過程
評(píng)估人員在現(xiàn)場(chǎng)依據(jù)針對(duì)本項(xiàng)目特點(diǎn)制定的工作計(jì)劃，結(jié)合實(shí)際情況確定的
作價(jià)原則及估值模型，明確評(píng)估參數(shù)和價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)后，參考企業(yè)提供的歷史資料和
未來經(jīng)營預(yù)測(cè)資料開始評(píng)定估算工作。
4．評(píng)估匯總階段
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（1）評(píng)估結(jié)果的確定
依據(jù)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估人員在評(píng)估現(xiàn)場(chǎng)勘察的情況以及所
進(jìn)行的必要的市場(chǎng)調(diào)查和測(cè)算，確定委托評(píng)估資產(chǎn)的市場(chǎng)法和收益現(xiàn)值法結(jié)果。
（2）評(píng)估結(jié)果的分析和評(píng)估報(bào)告的撰寫
按照北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司規(guī)范化要求編制相關(guān)資產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告
書。評(píng)估結(jié)果及相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告按北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司規(guī)定程序進(jìn)
行三級(jí)復(fù)核，經(jīng)簽字資產(chǎn)評(píng)估師最后復(fù)核無誤后，由項(xiàng)目組完成并提交報(bào)告。
（3）工作底稿的整理歸檔
上述三四兩階段工作時(shí)間為 2017 年 08 月 23 日－12 月 7 日。
九、評(píng)估假設(shè)
（一）一般假設(shè)：
1、交易假設(shè)：假定所有待評(píng)估資產(chǎn)已經(jīng)處在交易過程中，評(píng)估師根據(jù)待評(píng)
金信估資產(chǎn)的交易條件等模擬市場(chǎng)進(jìn)行估價(jià)。
2、公開市場(chǎng)假設(shè)：公開市場(chǎng)假設(shè)是對(duì)資產(chǎn)擬進(jìn)入的市場(chǎng)的條件以及資產(chǎn)在
這樣的市場(chǎng)條件下接受何種影響的一種假定。公開市場(chǎng)是指充分發(fā)達(dá)與完善的市
場(chǎng)條件，是指一個(gè)有自愿的買方和賣方的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上，買方和賣
方的地位平等，都有獲取足夠市場(chǎng)信息的機(jī)會(huì)和時(shí)間，買賣雙方的交易都是在自
愿的、理智的、非強(qiáng)制性或不受限制的條件下進(jìn)行。
3、持續(xù)使用假設(shè)：持續(xù)使用假設(shè)是對(duì)資產(chǎn)擬進(jìn)入市場(chǎng)的條件以及資產(chǎn)在這
樣的市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)狀態(tài)的一種假定。首先被評(píng)估資產(chǎn)正處于使用狀態(tài)，其次
假定處于使用狀態(tài)的資產(chǎn)還將繼續(xù)使用下去。在持續(xù)使用假設(shè)條件下，沒有考慮
資產(chǎn)用途轉(zhuǎn)換或者最佳利用條件，其評(píng)估結(jié)果的使用范圍受到限制。
4、企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：是將企業(yè)整體資產(chǎn)作為評(píng)估對(duì)象而作出的評(píng)估假
定。即企業(yè)作為經(jīng)營主體，在所處的外部環(huán)境下，按照經(jīng)營目標(biāo)，持續(xù)經(jīng)營下
去。企業(yè)經(jīng)營者負(fù)責(zé)并有能力擔(dān)當(dāng)責(zé)任；企業(yè)合法經(jīng)營，并能夠獲取適當(dāng)利潤，
以維持持續(xù)經(jīng)營能力。
（二）收益法評(píng)估假設(shè)：
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1、 國家現(xiàn)行的有關(guān)法律、法規(guī)及政策，國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無重大變化；本
次交易各方所處地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境無重大變化；無其他不可預(yù)測(cè)和不
可抗力因素造成的重大不利影響。
2、 針對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日資產(chǎn)的實(shí)際狀況，假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。
3、 假設(shè)公司的經(jīng)營者是負(fù)責(zé)的，且公司管理層有能力擔(dān)當(dāng)其職務(wù)。
4、 除非另有說明，假設(shè)公司完全遵守所有有關(guān)的法律和法規(guī)。
5、 假設(shè)公司未來將采取的會(huì)計(jì)政策和編寫此份報(bào)告時(shí)所采用的會(huì)計(jì)政策在
重要方面基本一致。
6、 假設(shè)公司在現(xiàn)有的管理方式和管理水平的基礎(chǔ)上，經(jīng)營范圍、方式與現(xiàn)
時(shí)方向保持一致。
7、 有關(guān)利率、匯率、賦稅基準(zhǔn)及稅率，政策性征收費(fèi)用等不發(fā)生重大變
化。
8、 無其他人力不可抗拒因素及不可預(yù)見因素對(duì)企業(yè)造成重大不利影響。
9、 假設(shè)評(píng)估基準(zhǔn)日后被評(píng)估單位的現(xiàn)金流入為平均流入，現(xiàn)金流出為平均
流出。
10、未來年度盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是由被評(píng)估單位管理層提供的。我們特別強(qiáng)調(diào)報(bào)
告中的任何財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的可實(shí)現(xiàn)性有賴于其假設(shè)的持續(xù)有效性。當(dāng)交易模式、成本
結(jié)構(gòu)或業(yè)務(wù)發(fā)展方向發(fā)生變化時(shí)，需要調(diào)整假設(shè)以反映該變化。
評(píng)估人員根據(jù)運(yùn)用市場(chǎng)法和收益法對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估的要求，認(rèn)定這些假設(shè)條
件在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)成立，并根據(jù)這些假設(shè)推論出相應(yīng)的評(píng)估結(jié)論。如果未來經(jīng)濟(jì)
環(huán)境發(fā)生較大變化或其它假設(shè)條件不成立時(shí)，評(píng)估結(jié)果會(huì)發(fā)生較大的變化。
本評(píng)估報(bào)告市場(chǎng)法和收益法評(píng)估結(jié)論在上述假設(shè)條件下在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)成
立，當(dāng)上述假設(shè)條件發(fā)生較大變化時(shí)，簽字資產(chǎn)評(píng)估師及本評(píng)估機(jī)構(gòu)將不承擔(dān)由
于假設(shè)條件改變而推導(dǎo)出不同評(píng)估結(jié)論的責(zé)任。
十、評(píng)估結(jié)論
（一）收益法評(píng)估結(jié)果
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經(jīng)收益法評(píng)估，暴風(fēng) TV 的股東全部權(quán)益在持續(xù)經(jīng)營條件下的評(píng)估價(jià)值為
230,200.00 萬元，較暴風(fēng) TV（母公司）賬面股東全部權(quán)益賬面值-23,483.93 萬元增
值 253,683.93 萬元，增值率為 1080.24%。
（二）市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果
經(jīng)市場(chǎng)法評(píng)估，暴風(fēng) TV 的股東全部權(quán)益價(jià)值價(jià)值評(píng)估值為 302,500.00 萬元，
較暴風(fēng) TV（母公司）賬面股東全部權(quán)益賬面值-23,483.93 萬元增值 325,983.93 萬
元，增值率為 1388.11%。
（三）收益法與市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果比較及評(píng)估結(jié)論的確定
經(jīng)評(píng)估，收益法評(píng)估結(jié)果 230,200.00 萬元，市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果 302,500.00 萬元，
市場(chǎng)法較收益法多 72,300.00 萬元。
1.收益法是將被評(píng)估單位未來期間的收益按照適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)計(jì)算的評(píng)估值，
該方法是基于被評(píng)估單位未來的獲利能力計(jì)算評(píng)估值，該種方法充分反映了被評(píng)
估單位有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)有機(jī)結(jié)合后企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值，是對(duì)被評(píng)估單位內(nèi)在價(jià)
值的客觀反映。
2. 采用市場(chǎng)法評(píng)估得出的被評(píng)估對(duì)象股東全部權(quán)益價(jià)值則是一個(gè)企業(yè)在公開
市場(chǎng)下綜合資產(chǎn)價(jià)值，包含了被評(píng)估單位賬面未列示的不可確指的無形資產(chǎn)價(jià)值
和投資者對(duì)成長率和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，也充分體現(xiàn)了被評(píng)估單位的市場(chǎng)價(jià)值。
經(jīng)分析比較，鑒于市場(chǎng)法選取的并購案例直接來源于市場(chǎng)及公開信息，信息
中包含了投資者對(duì)成長率和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，市場(chǎng)法的評(píng)估結(jié)果與資本市場(chǎng)相關(guān)度較
高，同時(shí)被評(píng)估單位為互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)電視是在數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)網(wǎng)電
視化背景下產(chǎn)生，是互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與電視技術(shù)結(jié)合的產(chǎn)物，在整合電視與網(wǎng)絡(luò)兩
大傳播媒介過程中，互聯(lián)網(wǎng)電視既保留了電視形象直觀、生動(dòng)靈活的表現(xiàn)特點(diǎn)，
又具有了互聯(lián)網(wǎng)按需獲取的交互特征，是綜合兩種傳播媒介優(yōu)勢(shì)而產(chǎn)生的一種新
的傳播形式?；ヂ?lián)網(wǎng)電視快速放量，用戶普及率突破 10%關(guān)鍵點(diǎn)。根據(jù)中投顧問
的研究，2015 年，智能電視滲透率達(dá)到 70%以上，電視互聯(lián)網(wǎng)累計(jì)用戶超過 5000
萬，滲透率跨越 10%的關(guān)鍵點(diǎn)，龍頭公司單家激活終端數(shù)量接近 1500 萬臺(tái)，日均
活躍用戶接近 1000 萬，達(dá)到規(guī)模運(yùn)營起點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)電視同時(shí)具備電視大屏高清、
舒適的良好觀看感受，以及互聯(lián)網(wǎng)視頻豐富、便捷的觀看體驗(yàn)。不僅不斷分流著
用戶觀看傳統(tǒng)電視節(jié)目的時(shí)間，也將流失到 PC、PAD、手機(jī)端的用戶拉回了客廳。
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司
深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 第30頁
中國傳統(tǒng)電視產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模接近 2000 億元左右，包含 1100 億元傳統(tǒng)電視廣
告與 600 億元有線電視服務(wù)業(yè)務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容生態(tài)的豐富以及消費(fèi)者付
費(fèi)習(xí)慣的日益崛起，中國電視產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)空間具備極大的發(fā)展?jié)摿?。假設(shè) 2020 年
中國 90 萬億 GDP(政府工作報(bào)告目標(biāo))中 0.4%為廣告收入，則該部分業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空
間就高達(dá) 3000-4000 億；電視游戲與應(yīng)用類業(yè)務(wù)合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)長期可超過 500
億級(jí)別；電視端購物市場(chǎng)規(guī)模保守估計(jì)將達(dá)到 3000-5000 億。由于互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)
的迅速發(fā)展和未來巨大市場(chǎng)，只要企業(yè)投資得當(dāng)，風(fēng)險(xiǎn)控制有效，并擁有一定的
管理能力，那么企業(yè)運(yùn)營獲取現(xiàn)金的能力將非常強(qiáng)，經(jīng)評(píng)估師對(duì)被評(píng)估單位調(diào)查
后認(rèn)為：2016 年 6 月至 2017 年 5 月，公司近 12 個(gè)月累計(jì)銷售量暴風(fēng)電視達(dá)到 120
萬臺(tái)；截止至 2017 年 6 月 30 日，愛奇藝影視庫提供的視頻內(nèi)容達(dá)到了 867,376
部，總內(nèi)容時(shí)長達(dá)到 542,631 小時(shí)。但仍處于業(yè)務(wù)布局完善和盈利模式逐步形成的
階段，在人才、內(nèi)容等方面仍需要保持較大的投入，但對(duì)投資者而言暴風(fēng) TV 具
有成長率和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，所以市場(chǎng)法更能充分反映被評(píng)估單位的企業(yè)價(jià)值，因而
以市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果作為本報(bào)告結(jié)論。
所以，本次評(píng)估以市場(chǎng)法的評(píng)估結(jié)果 302,500.00 萬元作為最終的評(píng)估結(jié)論。
十一、特別事項(xiàng)說明
以下事項(xiàng)并非本公司評(píng)估人員執(zhí)業(yè)水平和能力所能評(píng)定和估算，但該事項(xiàng)確
實(shí)可能影響評(píng)估結(jié)論，提請(qǐng)本評(píng)估報(bào)告使用者對(duì)此應(yīng)特別關(guān)注：
（一） 本評(píng)估報(bào)告的評(píng)估結(jié)論是反映委托評(píng)估對(duì)象在持續(xù)經(jīng)營、外部宏觀經(jīng)
濟(jì)環(huán)境不發(fā)生變化等假設(shè)前提下，于評(píng)估基準(zhǔn)日所表現(xiàn)的本報(bào)告所列明的評(píng)估目
的下的價(jià)值。
（二） 本評(píng)估報(bào)告是在委托方及相關(guān)當(dāng)事方提供基礎(chǔ)文件數(shù)據(jù)資料的基礎(chǔ)上
做出的。提供必要的資料并保證所提供的資料的真實(shí)性、合法性、完整性是委托
方及相關(guān)當(dāng)事方的責(zé)任；資產(chǎn)評(píng)估師的責(zé)任是對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的
下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見。
（三） 本評(píng)估結(jié)論未考慮評(píng)估值增減可能產(chǎn)生的納稅義務(wù)變化。
（四） 截止評(píng)估基準(zhǔn)日，被評(píng)估單位控股子公司北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限
公司共有民事涉訴案件 18 項(xiàng)，起訴理由均為原告方北京愛奇藝科技有限公司起訴
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深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司股東全部權(quán)益項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告 第31頁
被告方北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司風(fēng)迷手機(jī)客戶端未經(jīng)授權(quán)播放原告方所擁
有獨(dú)家信息網(wǎng)絡(luò)播放權(quán)的影視視頻，評(píng)估基準(zhǔn)日前已收到一審判決，累計(jì)賠償金
額為 369,450.00 元，本次按一審判斷結(jié)果確定預(yù)計(jì)負(fù)債評(píng)估值。
（五） 委托方及相關(guān)當(dāng)事方對(duì)所提供的評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬等資料的真實(shí)性、
合法性和完整性承擔(dān)責(zé)任；資產(chǎn)評(píng)估師的責(zé)任是對(duì)該資料及其來源進(jìn)行必要的查
驗(yàn)和披露，不代表對(duì)本次委估資產(chǎn)的權(quán)屬提供任何保證，對(duì)評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬進(jìn)
行確認(rèn)或發(fā)表意見超出資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)業(yè)范圍，我們提請(qǐng)報(bào)告使用人關(guān)注本報(bào)告中
披露的有關(guān)產(chǎn)權(quán)瑕疵事項(xiàng)對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。
（六） 評(píng)估基準(zhǔn)日后，北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司收到原告方北京愛奇
藝科技有限公司民事訴狀共計(jì) 54 項(xiàng)，起訴理由均為風(fēng)迷手機(jī)客戶端未經(jīng)授權(quán)播放
原告方所擁有獨(dú)家信息網(wǎng)絡(luò)播放權(quán)的影視視頻，截止評(píng)估報(bào)告日雙方調(diào)解完畢，
累計(jì)需要賠付原告方 580,000.00 元，目前北京奔流網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司涉案視
頻已全部下線，由于金額較小，本次未考慮基準(zhǔn)日后該事項(xiàng)對(duì)評(píng)估影響。
（七） 未來年度盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是由被評(píng)估單位管理層提供的。我們特別強(qiáng)調(diào)
報(bào)告中的任何財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的可實(shí)現(xiàn)性有賴于其假設(shè)的持續(xù)有效性。當(dāng)交易模式、成
本結(jié)構(gòu)或業(yè)務(wù)發(fā)展方向發(fā)生變化時(shí)，需要調(diào)整假設(shè)以反映該變化。
（八） 評(píng)估基準(zhǔn)日至評(píng)估報(bào)告日之間可能對(duì)評(píng)估結(jié)論產(chǎn)生影響的期后事項(xiàng)：
1、暴風(fēng) TV 于 2017 年 9 月 28 日在銀川產(chǎn)權(quán)交易中心（有限公司）掛牌登記
并非公開發(fā)行“風(fēng)迷定向融資計(jì)劃 2017 年 3 號(hào)產(chǎn)品”，取得借款人民幣 1 億元，
借款期限 90 天，借款年利率 12.50%。
2、暴風(fēng) TV 于 2017 年 9 月 29 日在銀川產(chǎn)權(quán)交易中心（有限公司）掛牌登記
并非公開發(fā)行“風(fēng)迷定向融資計(jì)劃 2017 年 4 號(hào)產(chǎn)品”，取得借款人民幣 9,700 萬
元，借款期限 180 天，借款年利率 14.433%。
3、暴風(fēng) TV 于 2017 年 10 月 19 日以公司供應(yīng)鏈為質(zhì)押物向浙江網(wǎng)商銀行取
得人民幣借款 3,000 萬元，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，借款期限 6 個(gè)月，借款日利率
0.023611%。
4、2017 年 12 月，青島新日日順物流服務(wù)有限公司將其持有的公司股權(quán)全
部轉(zhuǎn)讓給寧波航辰投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）。
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十二、評(píng)估報(bào)告的使用限制說明
（一） 本評(píng)估報(bào)告只能用于評(píng)估報(bào)告載明的評(píng)估目的和用途；
（二） 本評(píng)估報(bào)告只能由評(píng)估報(bào)告載明的評(píng)估報(bào)告使用者使用；
（三） 本評(píng)估報(bào)告的全部或者部分內(nèi)容被摘抄、引用或者被披露于公開媒
體，需評(píng)估機(jī)構(gòu)審閱相關(guān)內(nèi)容，法律、法規(guī)規(guī)定以及相關(guān)當(dāng)事方另有約定除外；
（四） 本評(píng)估報(bào)告所揭示的評(píng)估結(jié)論僅對(duì)本項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為有效，評(píng)估
結(jié)論使用有效期為自評(píng)估基準(zhǔn)日起一年，即評(píng)估基準(zhǔn)日 2017 年 6 月 30 日至 2018
年 6 月 29 日止。當(dāng)評(píng)估目的在有效期內(nèi)實(shí)現(xiàn)時(shí)，要以評(píng)估結(jié)論作為價(jià)值的參考依
據(jù)（還需結(jié)合評(píng)估基準(zhǔn)日的期后事項(xiàng)的調(diào)整）。超過一年，需重新進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。
十三、評(píng)估報(bào)告日
評(píng)估報(bào)告日為 2017 年 12 月 7 日。
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評(píng)估報(bào)告附件
一、 與評(píng)估目的相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為文件
二、 被評(píng)估單位（專項(xiàng)）審計(jì)報(bào)告
三、 委托人和被評(píng)估單位法人營業(yè)執(zhí)照副本
四、 評(píng)估對(duì)象涉及的主要權(quán)屬證明資料
五、 委托人和被評(píng)估單位承諾函
六、 簽字資產(chǎn)評(píng)估師承諾函
七、 資產(chǎn)評(píng)估師登記卡復(fù)印件
八、 評(píng)估機(jī)構(gòu)資格證書
九、 評(píng)估機(jī)構(gòu)法人營業(yè)執(zhí)照副本
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