雷曼股份于11月14日發(fā)布公告稱，已經(jīng)完成了針對(duì)拓享科技的收購(gòu)計(jì)劃、順利實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)過(guò)戶，這標(biāo)志著拓享科技正式成為雷曼股份的全資子公司。從雷曼股份在7月14日首次披露針對(duì)拓享科技的收購(gòu)計(jì)劃，到此次增發(fā)收購(gòu)順利完成僅歷時(shí)4個(gè)月，算是非常高效了。但筆者通過(guò)收購(gòu)報(bào)告書(shū)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，拓享科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有不少疑點(diǎn)，甚至是自相矛盾。

首先，根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露的數(shù)據(jù)，拓享科技2014年綜合毛利率為27.27%，相比2013年的22.27%出現(xiàn)了明顯增加。但是該公司的5大產(chǎn)品系列的銷(xiāo)售單價(jià)，在2014年均出現(xiàn)了幅度較大的下降。但是與此同時(shí)，拓享科技生產(chǎn)所需的主要原材料采購(gòu)價(jià)格的同比變化卻是有升有降，且降幅并不明顯。

表：2014年拓享科技5大產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)

也就是說(shuō)，拓享科技在2014年面對(duì)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是：產(chǎn)品售價(jià)大幅下跌，而主要原材料采購(gòu)價(jià)格卻基本穩(wěn)定，進(jìn)而意味著該公司產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本也應(yīng)當(dāng)是基本穩(wěn)定的。在這樣的條件下，拓享科技的毛利率為什么會(huì)在2014年出現(xiàn)明顯增加呢？這并不符合正常的財(cái)務(wù)邏輯，這是該公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)當(dāng)中的第一個(gè)疑點(diǎn)。

再來(lái)看拓享科技的庫(kù)存狀況，根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露的信息，該公司包括T管、面板燈、筒燈、泛光燈幾項(xiàng)產(chǎn)品在2015年前4個(gè)月的產(chǎn)銷(xiāo)差有正有負(fù)，但總體來(lái)看是銷(xiāo)量大于產(chǎn)量的，同時(shí)光條產(chǎn)品還全部處理了以前年度積累下來(lái)的存貨，并沒(méi)有新增生產(chǎn)。綜合來(lái)看，這些信息指向了拓享科技庫(kù)存產(chǎn)成品數(shù)量的大幅減少，這自然也就應(yīng)當(dāng)對(duì)應(yīng)著該公司存貨-庫(kù)存商品科目余額的大幅減少。

但矛盾的是，根據(jù)該公司審計(jì)報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，截止到2015年4月末該公司的庫(kù)存商品科目余額高達(dá)522.63萬(wàn)元，相比2014年末的255.08萬(wàn)元幾乎翻了一番。