繼已被證監(jiān)會處罰的“變臉王”百隆東方（601339，收盤價8.14元）和珈偉股份（300317，收盤價7.80元）之后，二次上會的科恒股份 （300340，收盤價38.30元）成為創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績急劇變臉的又一例證：上市不到三個月，營業(yè)利潤同比下滑近七成。

科恒股份解釋稱，業(yè)績下滑主要是由于下游需求放緩所致。但記者發(fā)現(xiàn)，該公司上游原材料成本已有所降低，而且往年第四季度所創(chuàng)造的業(yè)績占全年的比例逐年下滑，有投行人士稱，業(yè)績可能很難有所扭轉，或成珈偉股份第二。

同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在已披露三季報的四大上市公司業(yè)績“變臉王”中，科恒股份保薦人國信證券就承攬了其中三家公司。

四公司成業(yè)績“變臉王”

昨日（10月23日），科恒股份公布了三季報，其上市（7月26日）至今不滿三個月，業(yè)績就出現(xiàn)大變臉。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，科恒股份三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入為4.07億元，同比降52.49%；營業(yè)利潤為5862.93萬元，同比降69.04%；凈利潤4934萬元，同比下降了69.52%。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，今年上市公司有154家，其中已披露三季報的約有53家，而其中就有20家營業(yè)利潤出現(xiàn)同比下降。

科恒股份則是今年以來上市且已披露三季報的公司中，營業(yè)利潤降幅最大的一家；其次是2012年4月25日上市的任子行 （300311，收盤價14.09元），營業(yè)利潤同比降57.73%；3月21日上市的同有科技 （300302，收盤價為14.09元）營業(yè)利潤同比降46.13%；6月13日上市的中穎電子（300327，收盤價為9.25元）營業(yè)利潤同比降45.07%。

科恒股份也是上述20個業(yè)績變臉公司中變臉最快的上市公司之一。今年以來在上市三個月內(nèi)，營業(yè)利潤下滑幅度超過20%的上市公司有三家，另外兩家是麥迪電氣（300341，收盤價10.39元）和東華測試（300354，收盤價22.80元）。

麥迪電氣與科恒股份同日上市，前三季度營業(yè)利潤同比降23.60%。而變臉最快的是9月20日上市的東華測試，上市一個多月，前三季度營業(yè)利潤同比降35.96%。

從二級市場來看，科恒股份在上市當日一沖飛天，發(fā)行價為48元的科恒股份當日大漲收于73.15元，但只是一日游，接下來三個月一路下滑，昨日其收盤價為38.30元，已破發(fā)20.20%。

投行人士：或成珈偉股份第二

為何公司前三季度營業(yè)利潤大幅下降？該公司在三季報中解釋稱，“由于全球經(jīng)濟形勢持續(xù)低迷，下游客戶采購營業(yè)總收入需求降低，公司產(chǎn)品銷售數(shù)量相應減少，產(chǎn)品量價齊跌導致公司收入與去年同期相比減少52.49%”。

既然公司認為是下游需求降低導致業(yè)績變臉，那么上游情況又如何呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該公司三季報指出，“原材料稀土氧化物價格較2011年出現(xiàn)較大幅度下降，公司產(chǎn)品價格亦向下調整”，也就是說，若原材料價格沒有下降的話，科恒股份變臉的程度或更加嚴重。

那科恒股份能否在第四季度實現(xiàn)業(yè)績扭轉呢？

從往年來看，其第四季度營業(yè)利潤占全年的營業(yè)利潤比例逐年縮減。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，2010年科恒股份第四季度實現(xiàn)營業(yè)利潤860萬元，占全年營業(yè)利潤3031萬元的28%，而2011年第四季度的營業(yè)利潤占比全年利潤之比還不到15%。

“若按照這樣的趨勢，科恒股份很難在第四季度扭轉局面”，南方某大型券商一位投行人士表示，“恐怕又觸業(yè)績紅線，成為珈偉股份第二”。

《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》第七十二條規(guī)定：發(fā)行人上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上，中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。

雖然這個規(guī)定只限定主板上市公司，但創(chuàng)業(yè)板若出現(xiàn)嚴重業(yè)績變臉的，也會受到處罰。

10月10日，證監(jiān)會就下達文件，對業(yè)績變臉的創(chuàng)業(yè)板公司珈偉股份采取了監(jiān)管談話并出具警示函的監(jiān)管措施就是一個例子。

國信證券保薦三“變臉王”

珈偉股份出現(xiàn)業(yè)績變臉被處罰，而作為其保薦人的國泰君安以及兩位保代分別被采取“出具警示函”、“3個月內(nèi)不受理其出具文件”的措施。分析人士認為，若科恒股份觸碰業(yè)績紅線，那作為科恒股份的保薦人國信證券以及保薦代表人的楊健、陳大漢恐怕也難逃其咎。

在今年上市的154家上市公司中，國信證券保薦了22家，保薦項目數(shù)為券商之最，但在前述20家業(yè)績變臉公司中，國信證券就是其中四家的保薦人，而且在營業(yè)利潤下滑幅度最大的四家上市公司中，國信證券包攬了三個項目：科恒股份、任子行和中穎電子。

證監(jiān)會顯示，科恒股份是在3月8日上會的，然后在6月27日過會。由于科恒股份的招股書中來不及披露一季報、半年報等財務數(shù)據(jù)，國信證券在科恒股份掛牌一個月后的8月28日出具了一份《關于江門市科恒實業(yè)股份有限公司2012年上半年持續(xù)督導期間跟蹤報告》，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在報告中國信證券對科恒股份業(yè)績變臉一事只字不提。這與珈偉股份被處罰的理由有相似之處，證監(jiān)會出具的處罰珈偉股份被處罰的原因是由于國信證券及保薦代表人隱瞞了重大事項。

但與珈偉股份兩名 “剛出茅廬”首次保薦IPO項目的保代不同，科恒股份保薦人楊健和陳大漢都是資深的保薦。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，楊健保薦了五個IPO項目，而唯一被 “不予核準”的項目就是如今通過二次過會上市的科恒股份；陳大漢也保薦了五個IPO項目，其中“湖南泰嘉新材料”項目被不予核準。