◆業(yè)績如我們預期大幅增長

2010 年，公司的營業(yè)收入達到近3 億元，比2009 年增長54%；凈利潤達到近1.4 億元，同比增長64%；按當前1.18 億總股本計算，每股收益為1.17 元?；痉衔覀兊念A期。

業(yè)績的增長主要來自于 LED 芯片市場需求旺盛，廈門廠一直處于滿產狀態(tài)，揚州廠也于2010 年開工生產，截止2010 年底，揚州廠已有5 臺MOCVD 設備達產，公司LED 芯片總產能約為2009 年底的兩倍。

◆2011 年產能仍將成倍增長

我們估計，公司當前月產能達到25 億粒小尺寸四元系紅黃光LED 芯片，已超過臺灣晶元的20 億粒的紅黃光芯片月產能。公司在2011 年有望新增12－15 臺MOCVD 設備，產能在2011 年底將超過當前的2 倍。

◆股價已深度調整，建議低谷買入

我們維持對公司的財務數(shù)據(jù)預測，預計營業(yè)收入和凈利潤在2010 年至2012 年將分別年均增長88%和82%。公司的高成長令我們給予2011 年收益45 倍的市盈率，對應股價104.60 元。

公司股價自 11 月下旬的97.47 元的高位已下調23%，當前股價75.20 元距我們的目標價104.60 元還有近40%的空間，建議低谷買入。