事件追蹤:

公司公布2013年年報。公司2013年營業(yè)收入為7.53億元,較上年同期增長52.19%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.31億元,較上年同期增長43.06%;基本每股收益為0.60元,較上年同期增長36.36%。歸屬于上市公司凈資產(chǎn)為9.15億元,較上年同期增長13.73%。本期計劃每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅),不送紅股,公積轉(zhuǎn)增股本10轉(zhuǎn)3股。公司預(yù)計一季度歸屬母公司的凈利潤較上年同期增長20%-50%。

事件分析:

公司背光業(yè)務(wù)增長迅速,中大尺寸增長2倍。2013年,公司背光LED受益于智能手機市場占有率不斷提升、單臺手機屏幕變大和分辨率提高帶來單臺用燈量增加,以及平板電腦銷量增長,導(dǎo)致小尺寸背光市場需求快速增長;中、大尺寸背光業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,較上年同期5,124.27萬元增長210 %,在主營業(yè)務(wù)收入中的占比由上年的10.41%上升至21.14%。公司背光業(yè)務(wù)在國內(nèi)處于領(lǐng)先,行業(yè)龍頭地位得到進一步加強。

公司照明業(yè)務(wù)發(fā)展良好,照明LED收入增長八成。2013年,公司照明業(yè)務(wù)在產(chǎn)品創(chuàng)新和市場優(yōu)質(zhì)客戶開拓方面取得了較大收獲,公司照明LED器件銷售收入比上年同期增長83.93%,在營收中占比由上年的12.46%上升至15.01%。隨著LED照明市場景氣不斷提高,公司通過與上下游公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,建立合作關(guān)系,為后續(xù)發(fā)展做好準備。

公司收入結(jié)構(gòu)有所調(diào)整,毛利率略微下滑。2013年,公司加大中尺寸背光產(chǎn)品、LED照明產(chǎn)品的銷售力度,中大尺寸背光產(chǎn)品收入和照明LED器件收入占比均有提升,而LED照明等產(chǎn)品的毛利率水平比小尺寸背光產(chǎn)品毛利率低,收入結(jié)構(gòu)的變化拉低了產(chǎn)品綜合毛利率。公司主營產(chǎn)品綜合毛利率為29.49%,與上年同期31.92%相比有所下降。

盈利預(yù)測與投資建議:

盈利預(yù)測及投資建議。LED背光源和照明LED市場是公司著力打造的重點主業(yè)?？紤]到今年LED行業(yè)下游持續(xù)高漲的需求,我們預(yù)計公司業(yè)務(wù)今年仍將穩(wěn)步增長,首次給予公司“增持”投資評級。

投資風險:

行業(yè)競爭加劇的風險;下游需求不達預(yù)期的風險