浙江晶盛機電股份有限公司（晶盛機電，300316）公布2012年度業(yè)績快報：實現(xiàn)營業(yè)收入5.03 億元，同比下降38.98%；營業(yè)利潤1.96億元，同比下降37.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，同比下降46.07%；基本每股收益1.44元，同比下降55.96%。

2012年光伏行業(yè)處于深度調(diào)整期，新增設備需求同比大幅降低；晶盛機電原有客戶對已簽訂單進行延期，或者延長設備安裝、調(diào)試、驗收進度直接導致公司當期收入增加。

相比同行，晶盛機電在手訂單數(shù)量和執(zhí)行情況相對較好，使得其2012年收入和利潤尚有支撐。截至2012年6月30日，晶盛機電未完成訂單11.90億元，其中：4.18億元客戶要求延期交貨，4.60億元在手待執(zhí)行，3.12億元已經(jīng)發(fā)出產(chǎn)品。而下半年公司確認收入預告為1.66億元，則還有1.46億元產(chǎn)品尚在客戶處安裝、調(diào)試，預計將在2013年予以確認。由于光伏行業(yè)調(diào)整尚未結(jié)束，新增設備需求不容樂觀，公司2013年經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)承壓。

目前國內(nèi)6英寸、8英寸區(qū)熔單晶爐基本上由國外廠商壟斷，晶盛機電區(qū)熔爐項目正在進行8英寸工藝的調(diào)整，預計2013年年底完成；35公斤藍寶石晶體爐的研制工作已經(jīng)完成，正在進行65、85公斤爐的研制工作。新產(chǎn)品有望替代國外進口產(chǎn)品，貢獻未來業(yè)績增長。

受光伏行業(yè)深度調(diào)整影響，晶盛機電2012年業(yè)績低于預期。我們預計2012年-2014年EPS分別為1.32元、1.50元、2.11元，對應目前股價PE分別為20倍、17倍、12倍，維持“謹慎推薦”評級。

風險提示：光伏行業(yè)調(diào)整長期持續(xù)，在手訂單執(zhí)行延遲。