洲明科技是國內領先的LED應用產品生產商。在顯示屏市場，公司取得領先地位，根據“國家半導體照明工程研發(fā)及產業(yè)聯盟”統(tǒng)計，2009年公司LED顯示屏產品出貨量與銷售額為全國第三位。2010年，公司顯示屏產品收入達到4.7億元。

LED應用市場空間廣闊、增速顯著

隨著LED 技術的發(fā)展和生產規(guī)模的擴大，LED 顯示屏和LED 照明應用快速發(fā)展，整體市場空間廣闊。未來三年行業(yè)發(fā)展速度將持續(xù)保持在20%以上。

產品技術領先和渠道營銷模式是公司的核心戰(zhàn)略

公司始終立足于技術創(chuàng)新，掌握多項顯示屏生產關鍵技術，新推出的超輕超薄顯示屏將成為標準化解決方案。公司采取讓利于渠道的戰(zhàn)略，與具有廣泛社會資源和技術能力的優(yōu)質渠道商形成戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)LED應用市場，保障公司快速增長。

募集資金項目推動產能快速增長、提升研發(fā)能力、拓展渠道客戶

公司近年來產能利用率長期保持在90%以上，產能瓶頸制約公司進一步發(fā)展。募投項目將大幅度提升公司現有產能，解放產能瓶頸。研發(fā)中心的建立和營銷體系升級將進一步保持公司在技術和渠道的競爭優(yōu)勢。

我們預計公司11、12、13年完全攤薄EPS為1.13元、1.45和1.83元，參考近期上市公司及可比公司估值情況，我們認為公司合理估值為11 年20X-25X 市盈率，合理價格區(qū)間為22.60-28.25元。

風險揭示:

市場競爭激烈，產品價格下滑超預期；渠道商忠誠度變化。