投資要點(diǎn)

節(jié)能服務(wù)公司是關(guān)鍵

從5月23日的《廣東省推廣使用 LED照明產(chǎn)品實(shí)施方案》政策中可以看出節(jié)能服務(wù)公司將成為廣東 LED 照明推廣實(shí)施關(guān)鍵。實(shí)施方案的推廣措施中明確規(guī)定鼓勵(lì) EMC 模式，并采用節(jié)能服務(wù)公開(kāi)招標(biāo)遴選方式，對(duì)節(jié)能服務(wù)公司的滿足條件進(jìn)行具體的規(guī)定；具備國(guó)家或?。ㄊ校┯嘘P(guān)主管部門(mén)認(rèn)可資質(zhì)，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元上、銀行授信額度 2億元以上，社會(huì)融資能力3億元以上等要求。 因此我們認(rèn)為節(jié)能服務(wù)公司將有望成為廣東省 LED照明產(chǎn)品推廣實(shí)施的關(guān)鍵。

公司對(duì)外投資節(jié)能服務(wù)公司，已打通LED照明推廣渠道

廣州市重盈工元節(jié)能科技有限公司，于2011年成立，注冊(cè)資本 500萬(wàn)元，并已批準(zhǔn)為“節(jié)能服務(wù)公司國(guó)家備案單位”，公司（鴻利光電）此次通過(guò)對(duì)廣州市重盈工元科技有限公司 2400 萬(wàn)元的投資，并吸引部分外部資本，使公司注冊(cè)資本擴(kuò)大至 3000萬(wàn)元，從而滿足《廣東省推廣使用 LED照明產(chǎn)品實(shí)施方案》中節(jié)能服務(wù)公司硬性要求，為公司在廣東省 LED照明產(chǎn)品推廣打通渠道。

LED照明推廣渠道打開(kāi)公司LED照明工程的快速增長(zhǎng)通道

公司白光 LED封裝技術(shù)國(guó)內(nèi)較領(lǐng)先，并具有自主品牌LED照明產(chǎn)品（萊迪亞），通過(guò)對(duì)外投資廣州重盈工元打開(kāi)推廣渠道，隨著廣東省推廣LED照明產(chǎn)品實(shí)施開(kāi)展，公司 LED照明產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)推廣預(yù)期將快速登上新臺(tái)階。

投資建議及評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司 2012-2014 年每股收益分別為 0.38、0.52、0.68元，給與公司 2012年 28倍 PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 10.64元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

LED 行業(yè)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；

公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及定位是否嚴(yán)格落實(shí)和執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司是否能保持行業(yè)領(lǐng)先地位風(fēng)險(xiǎn)。