投資要點(diǎn)

節(jié)能服務(wù)公司是關(guān)鍵

從5月23日的《廣東省推廣使用 LED照明產(chǎn)品實(shí)施方案》政策中可以看出節(jié)能服務(wù)公司將成為廣東 LED 照明推廣實(shí)施關(guān)鍵。實(shí)施方案的推廣措施中明確規(guī)定鼓勵 EMC 模式，并采用節(jié)能服務(wù)公開招標(biāo)遴選方式，對節(jié)能服務(wù)公司的滿足條件進(jìn)行具體的規(guī)定；具備國家或?。ㄊ校┯嘘P(guān)主管部門認(rèn)可資質(zhì)，注冊資本3000萬元上、銀行授信額度 2億元以上，社會融資能力3億元以上等要求。 因此我們認(rèn)為節(jié)能服務(wù)公司將有望成為廣東省 LED照明產(chǎn)品推廣實(shí)施的關(guān)鍵。

公司對外投資節(jié)能服務(wù)公司，已打通LED照明推廣渠道

廣州市重盈工元節(jié)能科技有限公司，于2011年成立，注冊資本 500萬元，并已批準(zhǔn)為“節(jié)能服務(wù)公司國家備案單位”，公司（鴻利光電）此次通過對廣州市重盈工元科技有限公司 2400 萬元的投資，并吸引部分外部資本，使公司注冊資本擴(kuò)大至 3000萬元，從而滿足《廣東省推廣使用 LED照明產(chǎn)品實(shí)施方案》中節(jié)能服務(wù)公司硬性要求，為公司在廣東省 LED照明產(chǎn)品推廣打通渠道。

LED照明推廣渠道打開公司LED照明工程的快速增長通道

公司白光 LED封裝技術(shù)國內(nèi)較領(lǐng)先，并具有自主品牌LED照明產(chǎn)品（萊迪亞），通過對外投資廣州重盈工元打開推廣渠道，隨著廣東省推廣LED照明產(chǎn)品實(shí)施開展，公司 LED照明產(chǎn)品在國內(nèi)推廣預(yù)期將快速登上新臺階。

投資建議及評級

我們預(yù)計公司 2012-2014 年每股收益分別為 0.38、0.52、0.68元，給與公司 2012年 28倍 PE，對應(yīng)目標(biāo)價 10.64元，維持公司買入評級。

風(fēng)險提示

LED 行業(yè)整體增長低于預(yù)期的風(fēng)險；

公司經(jīng)營戰(zhàn)略及定位是否嚴(yán)格落實(shí)和執(zhí)行的風(fēng)險 行業(yè)競爭加劇，公司是否能保持行業(yè)領(lǐng)先地位風(fēng)險。