近日，作為蘋果供應(yīng)商的藍(lán)思科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱藍(lán)思科技)備受關(guān)注，其在證監(jiān)會(huì)披露的首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書顯示，藍(lán)思科技擬發(fā)行不超過(guò)6736萬(wàn)股股票，占擴(kuò)大后股本的10%，籌資規(guī)模為人民幣54.29億元，并擬在深圳證券交易所上市。

業(yè)內(nèi)人士稱，IPO前，藍(lán)思科技創(chuàng)始人控股超過(guò)99%，IPO后，其創(chuàng)始人所控制的股份仍然接近90%。若上市成行，將成為A股市場(chǎng)一個(gè)新的紀(jì)錄。

另有業(yè)內(nèi)人士指出，藍(lán)思科技幾乎是實(shí)際控股人周群飛和鄭俊龍夫婦的獨(dú)資公司，除股權(quán)高度集中外，對(duì)蘋果、三星等單一客戶的嚴(yán)重依賴暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就此致電藍(lán)思科技董事辦，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

被指“準(zhǔn)獨(dú)資公司”

進(jìn)入5月，湖南省長(zhǎng)沙瀏陽(yáng)市洞陽(yáng)鎮(zhèn)附近的藍(lán)思科技園依舊忙碌而平靜。不過(guò)，5月8日，藍(lán)思科技在證監(jiān)會(huì)公布首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書之后，這家以蘋果公司(Apple Inc。)供應(yīng)商知名的企業(yè)將迎來(lái)IPO大考。

披露稿顯示，藍(lán)思科技計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)6736萬(wàn)股股票，占擴(kuò)大后股本的10%，籌資規(guī)模為人民幣54.29億元，擬在深圳證券交易所上市。保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券股份有限公司。

藍(lán)思科技在招股書中稱，上市所籌資金將用于17.75億元的中小尺寸觸控功能玻璃面板技改項(xiàng)目和18.46億元的大尺寸觸控功能玻璃面板建設(shè)項(xiàng)目，同時(shí)還將用于18.07億元的藍(lán)寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項(xiàng)目。

招股書顯示，藍(lán)思科技股份有限公司成立于2011 年6 月29 日，由成立于2006 年12 月21 日的藍(lán)思科技(湖南)有限公司整體變更設(shè)立。截至2013 年12 月31 日，公司注冊(cè)資本為60,600 萬(wàn)元，法定代表人是被外界稱為“手機(jī)玻璃女王”的周群飛。

藍(lán)思科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是視窗防護(hù)玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品是視窗防護(hù)玻璃。是消費(fèi)電子產(chǎn)品的重要零部件，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、電腦、數(shù)碼相機(jī)、播放器、GPS 導(dǎo)航儀、汽車儀表等產(chǎn)品。

招股說(shuō)明書披露，公司成立8年來(lái)，并未引入戰(zhàn)略投資者或其他機(jī)構(gòu)投資者。截止上市發(fā)行前，周群飛和鄭俊龍夫婦合計(jì)持有(包括直接持有和間接持有)藍(lán)思科技發(fā)行前99.09%的股份，是公司實(shí)際控制人。發(fā)行后，公司總股本不超過(guò)67336萬(wàn)股。據(jù)此推算，發(fā)行后，周群飛夫婦持有藍(lán)思科技的股份比例仍接近90%，股權(quán)高度集中。

有媒體報(bào)道稱，按照目前A股的IPO定價(jià)慣例，這意味著湖南即將誕生一對(duì)巨富，其身家將輕易超越目前的湘股首富梁穩(wěn)根，屆時(shí)藍(lán)思科技的公司市值也會(huì)成為湘股第一。

有投行人士分析稱，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這樣的公司上市后，“要么出現(xiàn)大股東隨意操控公司的可能，要么就是在大股東需要回避表決的時(shí)候由極少股份控制公司的重大決議，這雖然是假設(shè)性的擔(dān)憂，但卻極有可能變成現(xiàn)實(shí)?！?/p>

招股書對(duì)此也提醒，實(shí)際控制人如果利用其控制地位，通過(guò)公司的控股股東行使表決權(quán)等方式對(duì)公司的人事任免、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，仍有可能會(huì)損害公司及其中小股東的利益。

產(chǎn)品單一客戶集中

瀏陽(yáng)，這座擁有144萬(wàn)人口的縣級(jí)市，曾以“花炮之鄉(xiāng)”享譽(yù)世界。如今，在距離長(zhǎng)沙黃花國(guó)際機(jī)場(chǎng)18公里的長(zhǎng)沙國(guó)家生物產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)，藍(lán)思科技格外引人注目。此前有媒體報(bào)道稱，藍(lán)思科技讓瀏陽(yáng)迅速成為手機(jī)視窗玻璃之都。

據(jù)藍(lán)思科技估算，去年該公司手機(jī)和平板電腦防護(hù)玻璃出貨量增長(zhǎng)25%，至4.76億片，約占全球手機(jī)和平板電腦防護(hù)屏市場(chǎng)的五分之一。業(yè)內(nèi)人士指出，藍(lán)思科技近年來(lái)快速擴(kuò)張的關(guān)鍵所在，便是緊緊咬定蘋果、三星這樣的大客戶。

作為蘋果的直接供應(yīng)商，憑借蘋果、三星這樣的大客戶的眷顧，藍(lán)思科技營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)：2013年利潤(rùn)為24.4億元，較2012年的20億元增長(zhǎng)22%；2013年收入為134億元，較2012年的112億元增長(zhǎng)20%。

不過(guò)，在搶眼的業(yè)績(jī)背后，也反映出藍(lán)思科技對(duì)蘋果、三星這樣的大客戶的嚴(yán)重依賴。

數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，藍(lán)思科技對(duì)包括蘋果和三星在內(nèi)的前五大品牌客戶的銷售占比分別為94.26%、96.25%和93.10%，其中僅僅對(duì)蘋果和三星兩大客戶的合計(jì)銷售占比分別為80.28%、87.65%和83.60%。

招股書提示，雖然藍(lán)思科技與主要客戶經(jīng)長(zhǎng)期合作建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，主要客戶的產(chǎn)品市場(chǎng)需求良好、銷量不斷增加并不斷有新產(chǎn)品推出，且隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司產(chǎn)能和客戶數(shù)量將會(huì)增加，但是，如果個(gè)別或部分主要客戶因行業(yè)洗牌、意外事件等原因出現(xiàn)停產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)困難、財(cái)務(wù)情況惡化等情形，將會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)和盈利能力。

如果未來(lái)蘋果、三星大幅減少或停止向公司下達(dá)訂單或降低視窗防護(hù)玻璃的采購(gòu)價(jià)格，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到嚴(yán)重不利影響，不排除出現(xiàn)上市當(dāng)年業(yè)績(jī)波動(dòng)、下滑、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的可能。

此外，在原材料供應(yīng)方面，披露稿顯示，藍(lán)思科技生產(chǎn)所需的主要原材料為玻璃基板，采購(gòu)對(duì)象單一，對(duì)上游供應(yīng)商的依存度極高。2011年至2013年，藍(lán)思科技主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中玻璃(含陶瓷、藍(lán)寶石)的成本占比分別為33.14%、26.03%和22.92%。而藍(lán)思科技的玻璃基板主要由康寧公司(Corning Incorporated)提供，2011年至2013年，藍(lán)思科技向康寧公司直接和間接采購(gòu)玻璃基板的金額分別占玻璃基板的全年采購(gòu)總額的95.43%、95.49%和94.62%。

報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)思科技是康寧公司特殊材料部的重要客戶，玻璃基板的供應(yīng)較為穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)不大，但是如果未來(lái)康寧公司提高玻璃基板價(jià)格或供應(yīng)出現(xiàn)短缺，將會(huì)使藍(lán)思科技面臨在短期內(nèi)生產(chǎn)成本上升或開(kāi)工不足的風(fēng)險(xiǎn)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)因此出現(xiàn)較大幅度下滑。