藍思科技欲定向增發(fā)不超過1億股，再融資60.26億元。定價參照發(fā)行前一日或前20日的均價，這一融資規(guī)模，已經接近其IPO規(guī)模15.49億元的4倍。本欄認為，藍思科技低價招股上市，募集資金不多，于是現在推出高價增發(fā)方案，可以變相拉高IPO價格，彌補低價發(fā)行損失，此舉給市場帶了一個壞頭，若紛紛效仿，未來二級市場資金壓力將會大增。

與以往投資者常見的定向增發(fā)不同，藍思科技的新股并非發(fā)給大股東、公司高管和關聯(lián)企業(yè)，而是保險公司、基金管理公司、證券公司、財務公司、信托公司、QFII及個人投資者。即這次藍思科技的再融資，是真的想把股票賣給外人，股價也以市價作為參照。

假如藍思科技未來股價走勢穩(wěn)定，那么其新增股份的發(fā)行價很可能會定在140元上下，那么融資60.26億元，可以發(fā)行4300萬股。綜合IPO 22.99元發(fā)行6736萬股，總共募集資金75.75億元，招股11036萬股，平均招股價格68.64元，約為IPO價格的3倍。

藍思科技通過IPO獲得了一個證券代碼，也就是上市資格，這一過程藍思科技的大股東可能并不劃算。當股價被投資者追捧至高位，藍思科技再開展第二輪融資，把平均招股價格提高至68元，這才是藍思科技大股東滿意的價格。

很顯然，在藍思科技大股東看來，當前的市價已經高于自己的預期，否則藍思科技董事長周群飛完全可以把自己持有的5.4億股藍思科技質押給銀行或者信托，獲得不少于60億元的貸款給上市公司使用，如此可以在不降低自己持股比例的同時，滿足上市公司發(fā)展的需要。但周群飛沒有選擇質押股票貸款，而是稀釋自己的股份，這就表明周群飛并未認為當前的股價被低估。

一家公司4倍于IPO再融資并不可怕，但假如未來有越來越多的新上市公司紛紛效仿，二級市場就需要拿出大量資金認購新增發(fā)股份。假如每月有10家公司進行這樣的再融資，就相當于額外新發(fā)行了40家新股，這一規(guī)模不知道二級市場是否能夠承受。

此外，藍思科技能夠達到現在140元的高股價，二級市場投資者功不可沒。本欄認為，如果增發(fā)價格真的能夠吸引特定投資者買入，是不是也應該讓二級市場投資者優(yōu)先購買，不妨將方案改為向全體股東每10股配售1股，每股配股價100元，大股東周群飛承諾放棄配股權，并將配股權按照比例轉讓給二級市場投資者，如此投資者大約能夠獲得10：8的配股比例，那么投資者的持股成本將能從140元下降至120元附近，上市公司也能獲得60億元的配股資金用于發(fā)展，這要比把股票賣給5個人公平得多。