去年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，決定在創(chuàng)業(yè)板推行“小額快速融資”機(jī)制。辦法一經(jīng)發(fā)布，立刻引來(lái)十多家上市公司“嘗鮮”，銀禧科技（300221.SZ）便是其中之一。

銀禧科技的小額快速融資方案于2014年11月推出，計(jì)劃募集4996.26萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)性。怎料，時(shí)隔僅兩個(gè)月公司便決定推倒重來(lái)，將募資額度上調(diào)為3.8億元。

1月28日，銀禧科技董事會(huì)秘書(shū)顧險(xiǎn)峰向《華夏時(shí)報(bào)》記者道出了放棄原來(lái)方案的理由，他說(shuō)，那種沒(méi)有募投項(xiàng)目的“小額快速融資”方案很容易被否。

銀禧科技及時(shí)改弦易轍是否能保其增發(fā)成功還有待時(shí)間驗(yàn)證。

兩家創(chuàng)業(yè)板上市公司此前的“小額快速融資”方案被否表明，目前，發(fā)審委對(duì)上市公司首發(fā)募投項(xiàng)目的進(jìn)度及效益極為關(guān)注。

這恰恰也是銀禧科技的“死穴”。公司2011年上市時(shí)推出的四個(gè)募投項(xiàng)目，現(xiàn)無(wú)一達(dá)預(yù)期效益；另外，他們計(jì)劃用本次增發(fā)募集的資金加碼CNC金屬結(jié)構(gòu)件，也非其主業(yè)。

兩個(gè)月變樣

停牌半個(gè)月，1月28日，銀禧科技攜一份定向增發(fā)方案復(fù)牌。

方案顯示，公司計(jì)劃向?qū)嶋H控制人譚頌斌發(fā)行不超過(guò)2966萬(wàn)股，募資約3.8億元，用于投資建設(shè)CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目、3D打印產(chǎn)業(yè)化研發(fā)中心、償還銀行貸款及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。發(fā)行價(jià)為12.81元/股，較公司停牌前的收盤(pán)價(jià)14.55元/股折讓約12%。

銀禧科技的這份方案容易讓人產(chǎn)生誤解，以為他們又要融資。原來(lái)，2014年11月公司曾披露過(guò)一份定增方案。

在那份方案里，銀禧科技計(jì)劃募集4996.26萬(wàn)元用來(lái)補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，發(fā)行價(jià)為13.54元/股，發(fā)行數(shù)僅369萬(wàn)股，由譚頌斌及公司總經(jīng)理林登燦全額認(rèn)購(gòu)。當(dāng)年12月，方案經(jīng)過(guò)一次修訂，林登燦的鎖定期限由12個(gè)月延長(zhǎng)至36個(gè)月，其余內(nèi)容不變。

短短兩個(gè)月時(shí)間，募集資金便擴(kuò)充為原來(lái)的7.6倍，發(fā)行股份數(shù)量也擴(kuò)大了8倍，募投項(xiàng)目多了兩個(gè)，銀禧科技的定增方案來(lái)了個(gè)“大變臉”。

1月28日，《華夏時(shí)報(bào)》記者就此事致電上市公司詢問(wèn)，顧險(xiǎn)峰回應(yīng)，定增方案之所以發(fā)生變化，一是公司要投資建設(shè)175萬(wàn)套/年CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件，“按照之前的方案，錢是不夠的”；二是那種沒(méi)有募投項(xiàng)目的“小額快速融資”方案很容易被否，“有項(xiàng)目的話，審批要容易一些”。

顧險(xiǎn)峰所說(shuō)的“小額快速融資”，源自中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”），發(fā)布時(shí)間是2014年5月。

《辦法》第三十七條規(guī)定：“（創(chuàng)業(yè)板）上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票融資額不超過(guò)5000萬(wàn)元且不超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)10%的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)適用簡(jiǎn)易程序，自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)決定?！?/p>

對(duì)于適用簡(jiǎn)易程序的“小額快速融資”，可以“不保薦不承銷”。但《辦法》第四十條規(guī)定，發(fā)行對(duì)象僅限于上市公司員工、前十大股東、實(shí)際控制人以及境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者等。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出“小額快速融資”這項(xiàng)新舉措旨在降低融資成本，很快便獲得創(chuàng)業(yè)板上市公司響應(yīng)。包括三聚環(huán)保（300072.SZ）、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能（300343.SZ）、旋極信息（300324.SZ）等在內(nèi)，共有十多家上市公司隨后推出了類似“迷你型”的再融資方案，銀禧科技只是之一。

三聚環(huán)保比較幸運(yùn)，該公司的5000萬(wàn)元“小額快速融資”方案于當(dāng)年7月16日遞交中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核，8月1日便獲得通過(guò)，歷時(shí)僅13個(gè)交易日。

“嘗鮮”也有風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、旋極信息就沒(méi)那么走運(yùn)，兩家公司的方案則雙雙被否決。

不愛(ài)塑料愛(ài)金屬

有了前人指路，銀禧科技及時(shí)掉轉(zhuǎn)船頭。在他們之前，華伍股份（300095.SZ）也決定放棄已推出的“小額快速融資”方案。

不過(guò)，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、旋極信息“小額快速融資”方案被否，與其有沒(méi)有募投項(xiàng)目并無(wú)太大關(guān)系。

對(duì)于聯(lián)創(chuàng)節(jié)能，發(fā)審委在“審核意見(jiàn)”中指出其存在三大問(wèn)題：一、2013年5月、2014年1月公司曾兩次被山東證監(jiān)局責(zé)令改正及出具警示函；二、2012、2013年度公司分別派現(xiàn)1600萬(wàn)元、1640萬(wàn)元，占當(dāng)年公司凈利潤(rùn)的29.40%、27.57%，與《招股說(shuō)明書(shū)》、《公司章程》規(guī)定的“不少于30%”有差距；三、IPO募投項(xiàng)目的進(jìn)度和效果與《招股說(shuō)明書(shū)》披露存在差異。

旋極信息披露的方案被否，意見(jiàn)更直觀。發(fā)審委認(rèn)為，公司前次募集資金尚未使用完畢，募集資金使用進(jìn)度和實(shí)現(xiàn)效益與《招股說(shuō)明書(shū)》承諾效益存在較大差異。

由此可見(jiàn)，在審核創(chuàng)業(yè)板“小額快速融資”方案時(shí)，監(jiān)管層似乎更關(guān)注上市公司首發(fā)募投項(xiàng)目的進(jìn)度及效益，這兩點(diǎn)恰恰是銀禧科技的“死穴”。

資料顯示，銀禧科技于2011年5月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，首發(fā)共募集了約4.5億元資金。

他們將這些錢主要投向了四個(gè)項(xiàng)目（含一個(gè)超募資金投資項(xiàng)目），其中有三個(gè)隨后出現(xiàn)延期、兩個(gè)遭變更。截至2014年9月底，無(wú)一達(dá)到預(yù)期效益，蘇州銀禧建設(shè)的10萬(wàn)噸/年改性塑料工程更出現(xiàn)虧損。

銀禧科技的這次定增看似由實(shí)際控制人譚頌斌全額認(rèn)購(gòu)，最終仍舊是讓投資者埋單，監(jiān)管層會(huì)不會(huì)讓其過(guò)會(huì)，實(shí)難預(yù)料。

改性塑料主業(yè)不濟(jì)，銀禧科技盯上了金屬材料這項(xiàng)“偏門(mén)”。這次定向增發(fā)，他們計(jì)劃將約一半募集資金投向“CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目”。

一位不愿意透露姓名的分析師解釋：“CNC是數(shù)碼數(shù)控機(jī)床的英文縮寫(xiě)，通俗一點(diǎn)說(shuō)，CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件就是金屬材質(zhì)的智能手機(jī)殼。上市公司中，長(zhǎng)盈精密（300115.SZ）、勁勝精密（300083.SZ）皆有類似業(yè)務(wù)，毛利率約為40%。”

這項(xiàng)產(chǎn)品盈利能力如此強(qiáng)勁，其奧妙在于需求?！斑@兩年很多手機(jī)都改用金屬外殼，需求一下子爆發(fā)了，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能有點(diǎn)跟不上。加上良品率難以控制，所以不斷漲價(jià)，其實(shí)門(mén)檻并不高?！痹摲治鰩熝a(bǔ)充道。

銀禧科技的確有生產(chǎn)CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件方面的經(jīng)歷，但并不長(zhǎng)。

去年8月，公司動(dòng)用3718萬(wàn)元自有資金增資興科電子，由此持有其33.8%股權(quán)，后者當(dāng)時(shí)正在建設(shè)180萬(wàn)套/年CNC金屬精密結(jié)構(gòu)件。

資料顯示，興科電子公司成立于2014年6月，僅較銀禧科技增資時(shí)間早兩個(gè)月；公司的法人代表為胡恩賜，曾是銀禧科技的董事，2014年7月才從上市公司離職。

1月28日，顧險(xiǎn)峰透露：“興科電子現(xiàn)在已經(jīng)投產(chǎn)，客戶有蘋(píng)果、三星等，去年10月產(chǎn)值大概有一千多萬(wàn)，11月三千多萬(wàn)，12月五千多萬(wàn)?！?/p>

其所言是否屬實(shí)，3月24日銀禧科技披露2014年年報(bào)時(shí)便見(jiàn)分曉。