我們初步預(yù)期公司 09 年中期凈利潤(rùn)規(guī)模為3400 萬(wàn)，同比增幅為54%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心推動(dòng)因素為電話E-POS 的出貨量增長(zhǎng)。09 年1 季度，由于電話E-POS 銷售規(guī)模擴(kuò)大，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)200%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)171%。其中，電話E-POS 占其整體營(yíng)收的70%，對(duì)應(yīng)出貨量為20 多萬(wàn)臺(tái)。在20 多萬(wàn)臺(tái)的出貨量中，來(lái)自郵儲(chǔ)的采購(gòu)有10 萬(wàn)臺(tái)，為08 年購(gòu)并延至09 年交付的訂單。

我們判斷公司獲得的電話 E-POS 訂量在09 年仍將維持較高的增長(zhǎng)。08 年公司獲得來(lái)自郵儲(chǔ)、農(nóng)行的電話E-POS 訂單數(shù)量為45 余萬(wàn)臺(tái)。在郵政整體采購(gòu)的50 多萬(wàn)臺(tái)訂單中，證通占了約50%。而在農(nóng)行的采購(gòu)訂單分布中，公司主要獲得了來(lái)自湖南、廣東、浙江等區(qū)域的訂單。目前，來(lái)自包括農(nóng)行、郵儲(chǔ)的選型入圍已經(jīng)結(jié)束，3 季度始，將進(jìn)入規(guī)模采購(gòu)階段。我們初步預(yù)期，郵儲(chǔ)、農(nóng)行09 年的電話E-POS 采購(gòu)規(guī)模將維持上年的水平，并有可能呈現(xiàn)10-20%的增長(zhǎng)。其中，郵儲(chǔ)采用總行統(tǒng)一采購(gòu)的模式，而農(nóng)行則采取總行統(tǒng)一選型入圍定價(jià)、省行采購(gòu)的方式。包括建行等將有可能在09 年規(guī)模采購(gòu)電話E-POS。其訂單規(guī)模將直接決定公司業(yè)績(jī)的向上彈性。據(jù)我們所知，建行也采取總行統(tǒng)一選型入圍，各地分行采購(gòu)的方式。我們初步預(yù)期公司09 年獲得的電話E-POS 訂單規(guī)模在70 萬(wàn)臺(tái)左右。

到目前為止，國(guó)內(nèi)共有 50 家左右的電話E-POS 供應(yīng)商，其中具有規(guī)模與品牌優(yōu)勢(shì)的廠商包括證通電子、福建升騰、東大集成。其中證通電子和福建升騰的市場(chǎng)份額均超過30%。相信位居前列的廠商在未來(lái)市場(chǎng)銷售中已居有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但由于現(xiàn)有廠商的產(chǎn)品研發(fā)集中于應(yīng)用層面，使得潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍有可能后來(lái)居上。中國(guó)銀聯(lián)于2009 年2 月頒發(fā)了《中國(guó)銀聯(lián)電話支付終端規(guī)范》，并根據(jù)規(guī)范條例，對(duì)所有接入銀聯(lián)網(wǎng)的電話支付終端執(zhí)行嚴(yán)格的認(rèn)證審核。我們認(rèn)為中國(guó)銀聯(lián)對(duì)于電話支付終端的認(rèn)證意味著電話支付終端將統(tǒng)一銀行卡支付平臺(tái)，有助于市場(chǎng)空間的拓展。目前，福建升騰已通過中國(guó)銀聯(lián)電話支付終端認(rèn)證。相信證通在不久的將來(lái)也將獲得這一認(rèn)證。目前國(guó)內(nèi)電話支付終端市場(chǎng)累計(jì)保有量已經(jīng)超過150 萬(wàn)臺(tái)。而國(guó)內(nèi)僅小型商戶規(guī)模超過2000 萬(wàn)戶，以此預(yù)計(jì)，未來(lái)電話E-POS 仍有較大成長(zhǎng)空間。