蘋(píng)果新品未配備藍(lán)寶石屏的消息無(wú)疑為豪賭藍(lán)寶石行業(yè)的上市公司澆了一盆冷水，而剛剛于昨日宣布“試水”藍(lán)寶石的新亞制程（002388）也受到牽連，股價(jià)大跌9.65%。昨日，公司同時(shí)公布的向控股股東借錢(qián)以及收購(gòu)藍(lán)寶石企業(yè)部分股權(quán)的公告很容易讓投資者聯(lián)想到公司借錢(qián)進(jìn)軍藍(lán)寶石行業(yè)，而在此前，公司幾乎敗光了上市之初募集的資金。

收購(gòu)虧損企業(yè)“試水”藍(lán)寶石

在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連年下滑的情況下，新亞制程試圖通過(guò)進(jìn)軍藍(lán)寶石行業(yè)來(lái)打造新的盈利點(diǎn)，不過(guò)收購(gòu)的是一家連續(xù)虧損的企業(yè)，同時(shí)，有投資者對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績(jī)承諾能否實(shí)現(xiàn)也持質(zhì)疑的態(tài)度。

昨日，公司宣布擬以28090.91萬(wàn)元的價(jià)格受讓富源實(shí)業(yè)控股子公司廣東賽翡藍(lán)寶石科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣東賽翡”）10.3%的股權(quán)，然而標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況卻不是很好。資料顯示，標(biāo)的資產(chǎn)去年虧損5849萬(wàn)元，截至今年7月31日，其再度虧損2899萬(wàn)元。

同時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。公告顯示，標(biāo)的資產(chǎn)去年的資產(chǎn)負(fù)債率為75.8%，而今年的資產(chǎn)負(fù)債率則上升為82%。“高資產(chǎn)負(fù)債率說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)狀況有風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)營(yíng)運(yùn)資金一旦出現(xiàn)斷裂，將嚴(yán)重影響公司正常運(yùn)作?！币晃毁Y深市場(chǎng)人士稱(chēng)。

投資者的質(zhì)疑還在于標(biāo)的資產(chǎn)所做的業(yè)績(jī)承諾難以完成。在協(xié)議中廣東賽翡承諾2014-2016年的凈利潤(rùn)分別不低于5000萬(wàn)元、2.5億元和5.5億元，然而截至7月31日，公司仍然虧損2899萬(wàn)元，若要實(shí)現(xiàn)今年盈利5000萬(wàn)元的目標(biāo)，意味著在不到半年的時(shí)間內(nèi)公司要實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7899萬(wàn)元。

公司似乎也意識(shí)到了投資者對(duì)于收購(gòu)虧損企業(yè)股權(quán)的質(zhì)疑，昨日晚間，公司又發(fā)布了一份補(bǔ)充公告，向投資者具體介紹了收購(gòu)企業(yè)主營(yíng)及產(chǎn)品用途，并解釋了擬收購(gòu)企業(yè)虧損的原因，“因下游需求有限及固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用較高”。

押注行業(yè)前景難定

雖然公司試圖從藍(lán)寶石行業(yè)中分得一杯羹，但是在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公司的“藍(lán)寶石夢(mèng)”仍然存在很大的不確定性?！笆召?gòu)虧損的藍(lán)寶石企業(yè)，說(shuō)明公司賭的是藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)的未來(lái)?！北本┮晃凰侥挤治鋈耸糠Q(chēng)。也就是說(shuō)，藍(lán)寶石行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r將直接影響到公司參股的藍(lán)寶石企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

然而，對(duì)于藍(lán)寶石的未來(lái)發(fā)展，高工產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)鄭利瑤認(rèn)為雖然行業(yè)前景看好，但是存在諸多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)?！疤O(píng)果手機(jī)暫時(shí)未使用藍(lán)寶石屏幕對(duì)于藍(lán)寶石未來(lái)在移動(dòng)終端的應(yīng)用不會(huì)有太大的影響，從手機(jī)行業(yè)來(lái)講，蘋(píng)果引導(dǎo)的效應(yīng)長(zhǎng)期來(lái)看是向好的，目前國(guó)內(nèi)一二線的品牌已經(jīng)開(kāi)始使用應(yīng)用藍(lán)寶石的產(chǎn)品了，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，是產(chǎn)品應(yīng)用市場(chǎng)空間在打開(kāi)?！编嵗幷f(shuō)。

但是，藍(lán)寶石行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷,因?yàn)榫湍壳八{(lán)寶石的價(jià)格來(lái)講，已經(jīng)非常低，基本接近其成本線了。據(jù)鄭利瑤介紹，藍(lán)寶石目前主要應(yīng)用在于LED襯底業(yè)務(wù)，因?yàn)樵谇靶┠晁{(lán)寶石沒(méi)有成為手機(jī)等應(yīng)用材料，所以其價(jià)格降得很厲害，目前藍(lán)寶石企業(yè)的利潤(rùn)普遍不高，這也是近幾期上市公司收購(gòu)的藍(lán)寶石企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況都不是很好的主要原因。

此外，即使藍(lán)寶石在移動(dòng)終端打開(kāi)市場(chǎng)，其產(chǎn)品價(jià)格也不一定就會(huì)回升?！霸谔O(píng)果平板電腦等移動(dòng)終端開(kāi)始配備藍(lán)寶石屏幕后，藍(lán)寶石的價(jià)格是否回升具體還要看到時(shí)候的供需量。由于目前上市公司開(kāi)始重新關(guān)注藍(lán)寶石行業(yè)，很多企業(yè)已經(jīng)完成了相關(guān)的布局，所以屆時(shí)藍(lán)寶石在手機(jī)端包括在智能穿戴端等方面都會(huì)出現(xiàn)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，肯定會(huì)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)階段，然后再重新洗牌?！编嵗幈硎?。有資料顯示，今年以來(lái)已經(jīng)有西南藥業(yè)、水晶光電等10家上市公司斥資百余億元押寶藍(lán)寶石項(xiàng)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上述企業(yè)公布的藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)投資收購(gòu)項(xiàng)目共涉資112.71億元，這也表明今后藍(lán)寶石行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

上市三年敗完募投資金

需要注意的是，公司在昨日還發(fā)布了一份借款公告，打算向自己的控股股東借款1.8億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，借款年利率為6%，但是此前，公司還在用剩余募集資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，并打算把募集資金也用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。有投資者認(rèn)為，公司此次急于補(bǔ)充流動(dòng)資金可能和公司打算收購(gòu)廣東賽翡有關(guān)，因?yàn)楣疽恢币詠?lái)都不缺流動(dòng)資金，不然也不會(huì)用2000萬(wàn)元去投資理財(cái)產(chǎn)品。

資料顯示，公司于2010年4月登陸深交所，上市時(shí)本打算募集1.87億元用于公司技術(shù)中心項(xiàng)目及新增營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)、物流中心項(xiàng)目的建設(shè)。但是公司當(dāng)年實(shí)際募集資金3.89億元，超募了2.01億元。不過(guò)，目前來(lái)看，公司已經(jīng)花掉了3億多元募集資金，募集資金總共剩下3700多萬(wàn)元，其中募集資金賬戶余額剩下1713萬(wàn)元，還有2000萬(wàn)元買(mǎi)了銀行的理財(cái)產(chǎn)品。

原本只需要1.87億元的募投項(xiàng)目，公司募集到了多余一倍的錢(qián)，按常理，這些錢(qián)在投入到募投項(xiàng)目之后，提高公司業(yè)績(jī)的同時(shí)，還會(huì)有很多錢(qián)用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。但是，從公司半年報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額較去年同期卻減少了806.22%，半年內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出非常多。北京商報(bào)記者再次查看了公司2011-2013年的業(yè)績(jī)，公司從2011到2013年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都連續(xù)下滑，其中營(yíng)業(yè)收入在連續(xù)報(bào)告期內(nèi)總共下滑了26.28%，凈利潤(rùn)總共下滑了60.64%，很明顯，上市時(shí)募集的3.89億元資金并沒(méi)有提高公司業(yè)績(jī)。

為什么超募了一倍的資金，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻還逐年下滑？北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，其實(shí)上市公司只是把小部分的募集資金花在了募投項(xiàng)目上，擬募投1.87億元的項(xiàng)目，公司只是在前期投入了6617萬(wàn)元，之后由于業(yè)績(jī)不理想，在2012年9月募投項(xiàng)目就被終止了，剩余大量的募集資金，公司用1.11億元購(gòu)置了辦公場(chǎng)所，3700萬(wàn)元用于償還銀行貸款，并把剩下的錢(qián)用來(lái)做了其他的投資。公司2010年賬戶上的貨幣資金是3.26億元，到今年上半年末，公司賬戶貨幣資金只剩下1.03億元，而購(gòu)買(mǎi)廣東賽翡10%股權(quán)要花2.8億元，顯然公司的錢(qián)是不夠了。

北京商報(bào)上市公司調(diào)查小組

韓瑋/制表