當(dāng)前位置：
滬指跌2.43%失守3600點(diǎn) 航空板塊跌幅居前
創(chuàng)業(yè)板指大跌5.26% | 航空板塊跌6.65% | 互聯(lián)金融板塊跌3.18%
機(jī)構(gòu)：警惕A股縮量陰跌 丨交易重心將下移 丨解讀：8月能否開門紅
對沖基金CITADEL被疑做空 日交易額達(dá)百億
外資貿(mào)易公司上榜 | 被禁的34個(gè)賬戶做了啥？當(dāng)日撤單量占比過高
2012中報(bào)符合預(yù)期
報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37 億元，同比增長24.22%，歸屬上市公司股東的凈利潤4343 萬元，同比下滑28.07%，基本EPS 為0.17元，符合預(yù)期。凈利潤下滑而收入增長主要是由于上半年江西工廠投入使用，同時(shí)相機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)度低于預(yù)期，導(dǎo)致毛利率下滑。
2季度開始全面恢復(fù)。公司2012 年2 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.44 億元，同比增長42.1%，環(huán)比增長55.2%，毛利率40.1%，相比1 季度毛利率35.7%，回升4.4個(gè)百分點(diǎn)，相比2011 年2 季度毛利率48.4%下降8.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司第2 季度三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)1636 萬元，同比增長36.9%，環(huán)比比下降20.9%。
自然災(zāi)害沖擊相機(jī)產(chǎn)業(yè)，單反單電業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期
由于全球數(shù)碼相機(jī)產(chǎn)業(yè)在2011 年連續(xù)收到日本地震及泰國洪水沖擊，加之12 年全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，導(dǎo)致公司單反單電OLPF 業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期，預(yù)計(jì)全年可望完成年初計(jì)劃的70%-80%。
藍(lán)玻璃紅外截止濾光片業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，受益手機(jī)相機(jī)模組成像品質(zhì)提升。隨著用戶對手機(jī)拍攝成像質(zhì)量的要求快速提升，藍(lán)玻璃成為紅外截止濾光片的新材料選擇。公司目前已順利切入旭硝子鍍膜業(yè)務(wù)，隨著相關(guān)設(shè)備及技術(shù)準(zhǔn)備完成，下半年相關(guān)業(yè)務(wù)可望持續(xù)推進(jìn)，成為下半年及13 年的重要成長動(dòng)力之一。
視頻眼鏡前景廣闊，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度仍未確定
智能眼鏡類產(chǎn)品成為國際大廠谷歌、蘋果、微軟等公司關(guān)注的一大消費(fèi)電子發(fā)展方向，具有廣闊的發(fā)展前景，可能成為未來的殺手級(jí)應(yīng)用，目前產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度仍未確定。
投資建議及評級(jí)
我們維持公司2012-14 年盈利預(yù)測為0.64 元，0.98 元，1.55 元，目前價(jià)格對應(yīng)12-14 年P(guān)E 為29.2X，19.1X 和12.1X，考慮公司未來持續(xù)受益于藍(lán)玻璃紅外截止濾光片業(yè)務(wù)以及單反單電半導(dǎo)體保護(hù)玻璃業(yè)務(wù)推進(jìn)，我們認(rèn)為公司未來將持續(xù)保持高速增長，6 個(gè)月合理估值水平為13 年25倍PE，對應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)24.58 元，維持增持評級(jí)。
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