4月11日，萬(wàn)潤(rùn)科技(002654.SZ)公布的股權(quán)激勵(lì)修正案。有投資者稱(chēng)，公司的行權(quán)門(mén)檻不僅低，而且去年在營(yíng)業(yè)收入僅增加3%的情況下，管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用增加了近40%，存在做多費(fèi)用，做差業(yè)績(jī)，為股權(quán)激勵(lì)鋪路的嫌疑。

4月11日，萬(wàn)潤(rùn)科技發(fā)布股權(quán)激勵(lì)修正草案稱(chēng)，擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益總計(jì) 446.50 萬(wàn)股，激勵(lì)方案首次激勵(lì)對(duì)象為 83 人，均為公司高管和核心技術(shù)人員。激勵(lì)計(jì)劃分三期行權(quán)。授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為 13.57 元，限制性股票的授予價(jià)格為7.20 元。

行權(quán)條件為，以2012年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2013年的凈利潤(rùn)分別為2012年的增長(zhǎng)率不低于18.00%、45.00%、70.00%；同期的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于8.4%、9.60%、10.40%（股權(quán)激勵(lì)方案中，凈利潤(rùn)指標(biāo)為歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤(rùn)；各年度凈資產(chǎn)是指歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)）。

《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件可折算為，2013年至2015年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為18.00%、22.88%、17.24%。

值得注意的是，公司的行權(quán)條件與往年的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧啾?，明顯偏低。

從扣非凈利潤(rùn)角度看，2009年至2011年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為0.19億元、0.36億元、0.54億元。公司2010年至2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為89.47%、50%。而根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)顯示，公司的加權(quán)扣非凈資產(chǎn)收益率在2009年~2011年，分別為20.56%、27.48%、23.62%。都高于公司的行權(quán)條件。

此外，《證券市場(chǎng)周刊》發(fā)現(xiàn)，在收入增速放緩的情況下，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用增幅明顯加大，顯得有些讓人意外。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年銷(xiāo)售收入約為3.89億元，比2011年3.74億元增加約3.76%。而2012年公司的銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加43.08%、管理費(fèi)用同比增加25.83%。公司解釋稱(chēng)，銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增加主要系本期工薪上漲及擴(kuò)大銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)加大銷(xiāo)售力度致使差旅費(fèi)增加所致。

一位北京的財(cái)務(wù)分析人士對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者表示，萬(wàn)潤(rùn)科技的股權(quán)激勵(lì)不僅門(mén)檻偏低，而且公司營(yíng)收與費(fèi)用的增長(zhǎng)并不匹配，顯得比較詭異，存在做多費(fèi)用，做差業(yè)績(jī)，為股權(quán)激勵(lì)鋪路的嫌疑。

值得注意的是，公司2012年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度下滑近30%，約為0.38億元。

“選擇這樣的年份進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，行權(quán)的基準(zhǔn)條件比較低，壓力相對(duì)較小?！币晃槐本┑呢?cái)務(wù)專(zhuān)家對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示，得潤(rùn)電子(002055.SZ)行權(quán)條件門(mén)檻較低，無(wú)異于給高管發(fā)紅包，涉嫌侵害小股東利益。

（證券市場(chǎng)周刊供稿）

(編輯：豆兒)

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