事件：

公司發(fā)布2012年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入72.53億元，凈利潤為9.09億元，較上年同期分別增長77.91%和72.10%。EPS為1.10元。

點評：

公司去年全年業(yè)績保持高速增長，符合我們的預(yù)期

分季度來看僅第三季度單季度增速略低，估計主要由于年中不少智能手機和平板電腦等產(chǎn)品發(fā)布向后延遲所致。第四季度業(yè)績迅速回升，同比增速達到105.70%。公司在新型消費電子產(chǎn)品的旺盛需求拉動下，積極擴展主營業(yè)務(wù)規(guī)模，電聲器件和電子配件都取得了亮眼成績。

分項業(yè)務(wù)中，電聲器件增長明顯，同比增速高達94.72%

地區(qū)銷售規(guī)模擴張上，仍以國外市場占據(jù)主要份額和增長，同比增速為79.37%，占公司總收入接近80%。公司銷售和財務(wù)費用率均較去年同期略有下降，兩者增速均低于收入增速，體現(xiàn)出其良好的管理和運營能力。

公司募投項目的建設(shè)投產(chǎn)和國際高端客戶的深度開發(fā)是擴大收入規(guī)模和提升盈利能力的主要因素，同時智能終端的持續(xù)景氣也促使微電聲器件的技術(shù)創(chuàng)新加快。公司同時也在產(chǎn)品的深度開發(fā)上有重點投入和研發(fā)成果，電聲器件產(chǎn)品在用戶交互等附加功能體驗上也獲得了提升。公司同時也逐步延伸至揚聲器模組等產(chǎn)品生產(chǎn)中，產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合進一步加強公司核心競爭力。

公司在微電聲行業(yè)具有強大競爭力和穩(wěn)固的龍頭地位，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上在鞏固傳統(tǒng)強項的同時借助技術(shù)優(yōu)勢開拓其他有積累的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

投資建議及評級

公司擁有一批全球高端客戶，市場深度開拓也在繼續(xù)推進中。公司今年獲得業(yè)績良好表現(xiàn)的確定性依然較強我們因此預(yù)測公司2013—2015年EPS分別為1.67元、2.35元和3.06元，對應(yīng)PE分別為28、20和15倍，維持“買入”評級。