【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專(zhuān)稿】研究員 李志新 記者 路金榮 不久前，相關(guān)媒體曝光了勤上光電（002638.SZ）涉嫌欺詐上市，而廚房里永遠(yuǎn)不止只有一只蟑螂！《證券市場(chǎng)周刊》歷經(jīng)半年時(shí)間調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近5倍市值于勤上光電的三安光電（6000903.SH）自借殼上市以來(lái)，不僅超半數(shù)利潤(rùn)來(lái)自政府補(bǔ)貼，其LED路燈、LED芯片、黃金等材廢料回收三大主營(yíng)業(yè)務(wù)問(wèn)題重重，關(guān)聯(lián)大客戶被非關(guān)聯(lián)化處理，天津和蕪湖項(xiàng)目還涉嫌虛增投資。

三安光電是一家主要從事全色系超高亮度LED外延片、芯片、化合物太陽(yáng)能電池、高倍聚光光伏產(chǎn)品等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的公司，總部坐落于廈門(mén)，產(chǎn)業(yè)化基地分布在廈門(mén)、天津、蕪湖、淮南、泉州等多個(gè)地區(qū)。

2010年以來(lái)，三安光電從蕪湖、淮南、泉州和安溪等地政府手中，獲得總計(jì)高達(dá)26.5億元的LED路燈訂單。在這些訂單合同中，公司都無(wú)一例外強(qiáng)調(diào)是”本公司設(shè)計(jì)并生產(chǎn)”的，而據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，三安光電幾乎所有路燈都外購(gòu)于信達(dá)光電；再以售價(jià)近萬(wàn)元超出市價(jià)3倍天價(jià)的價(jià)格轉(zhuǎn)賣(mài)給政府。另外，所有這些政府來(lái)源的訂單，都未通過(guò)政府采購(gòu)招投標(biāo)程序，涉嫌違反《中華人民共和國(guó)政府采購(gòu)法實(shí)施條例》等法律。

不僅如此，三安光電同樣存在大量關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，員工或管理者成為客戶股東。

公開(kāi)資料顯示：2011年公司來(lái)自LED芯片主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售的收入為10.2億元，在2012年年報(bào)中該分項(xiàng)數(shù)據(jù)并未披露。然而《證券市場(chǎng)周刊》采訪了國(guó)內(nèi)近20家LED封裝和應(yīng)用主流企業(yè)，調(diào)查三安光電的芯片在下游的使用情況，結(jié)果令人吃驚。三安光電作為L(zhǎng)ED芯片龍頭企業(yè)，采訪中多數(shù)封裝企業(yè)表示很少采購(gòu)其生產(chǎn)的芯片。那么公司LED芯片賣(mài)給了誰(shuí)？

《證券市場(chǎng)周刊》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)三安光電LED芯片業(yè)務(wù)的前三大客戶實(shí)為關(guān)聯(lián)企業(yè)，而公司公告中卻稱“與公司關(guān)系”為“非關(guān)聯(lián)方”。出現(xiàn)在三安光電前五大客戶中，除了獲得地方政府路燈采購(gòu)的蕪湖住建委、淮南城建委和剛剛獲得的泉州和安溪國(guó)投外，出現(xiàn)頻率最高的是三家公司——深圳市安普光光電科技有限公司（下稱“安普光光電”）、深圳市天電光電科技有限公司（下稱“天電光電”）和信達(dá)光電。上述三家公司部分股東居住在廈門(mén)，他們大多是三安光電董事長(zhǎng)林秀成的安溪老鄉(xiāng)，并與三安光電存在著錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。

除此之外，廢料銷(xiāo)售是公司第三項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，也是其重要業(yè)務(wù)來(lái)源。公司公告顯示：三安光電材料、廢料銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)90%以上，且近年?duì)I收增長(zhǎng)迅猛，財(cái)報(bào)顯示，從2008年的594萬(wàn)元增加到2012年的2.3億元。2012年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司高達(dá)26.4%的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利。而這部分業(yè)務(wù)主要合作方為昆明銀鵬工貿(mào)有限公司，已于2013年1月因沸水污染問(wèn)題被昆明市西山區(qū)環(huán)保部門(mén)關(guān)停，關(guān)停后，尚不知三安光電如何應(yīng)對(duì)。

如果謹(jǐn)慎的投資者觀察這家公司的歷年利潤(rùn)——切去非經(jīng)常的“政府補(bǔ)貼”，再切去“萬(wàn)元路燈訂單”的“利潤(rùn)”，再切去由關(guān)聯(lián)方支撐的“芯片業(yè)務(wù)”，最后切去已被關(guān)停的“材廢料回收業(yè)務(wù)”，三安光電的利潤(rùn)還有多少？

(證券市場(chǎng)周刊供稿)