投資要點(diǎn)

1、公司主營(yíng)激光加工設(shè)備等高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括激光信息標(biāo)記設(shè)備、激光焊接設(shè)備、激光切割設(shè)備、PCB設(shè)備、光伏設(shè)備以及LED封裝設(shè)備等。

2、根據(jù)《工業(yè)激光解決方案》(ILS)的數(shù)據(jù),2011 年全球激光系統(tǒng)銷售收入70.60 億美元，同比增長(zhǎng)16%。就國(guó)內(nèi)的情況而言，隨著我國(guó)人口老齡化的臨近，未來國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本將呈不斷上升趨勢(shì)，激光加工設(shè)備存在較大的市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)未來幾年國(guó)內(nèi)激光設(shè)備的需求增速將明顯高于世界平均水平。

3、與國(guó)內(nèi)主要激光加工設(shè)備企業(yè)相比，在激光標(biāo)記設(shè)備領(lǐng)域，公司處于主導(dǎo)地位；在激光焊接設(shè)備領(lǐng)域，公司已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；在激光切割設(shè)備市場(chǎng)，隨著“標(biāo)準(zhǔn)化、系列化、模塊化、通用化”工作的完成以及自產(chǎn)大功率二氧化碳系列激光器的批量推向市場(chǎng)，公司已躋身國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。 與國(guó)際同行相比，公司產(chǎn)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。

4、由于國(guó)內(nèi)制造業(yè)較大的成本優(yōu)勢(shì)以及龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，全球PCB產(chǎn)業(yè)過去十年持續(xù)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)PCB業(yè)務(wù)產(chǎn)值位居全球領(lǐng)先地位。未來隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，電子產(chǎn)品銷售有望重拾增長(zhǎng)，這將為公司PCB設(shè)備銷售提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

5、盡管全球光伏產(chǎn)業(yè)目前仍處于低谷，但是，長(zhǎng)期來看，太陽(yáng)能將成為世界最主要的一次能源，因此，光伏設(shè)備長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊。LED作為重要的新興產(chǎn)業(yè)，符合我國(guó)節(jié)能減排的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，且潛在市場(chǎng)需求巨大，我們看好LED封裝設(shè)備產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景。

6、公司堅(jiān)持“以先進(jìn)裝備制造為突破口，分享電子信息及新能源、新光源產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，把激光產(chǎn)品做到極致，把行業(yè)裝備做到專業(yè)，目前已基本完成激光標(biāo)記、激光焊接、激光切割等工業(yè)激光加工領(lǐng)域產(chǎn)品線的布局，未來將不斷強(qiáng)化相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)主導(dǎo)地位。此外，公司還將繼續(xù)加大在PCB、LED、光伏設(shè)備等專用設(shè)備領(lǐng)域的拓展力度。

投資建議及評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)，2012-2014年公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.37億元、54.21億元和69.21億元，分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.58元、0.70元和0.88元，截止1月14日收盤，公司股價(jià)為9.71元，對(duì)應(yīng)其2012-2014年每股收益的動(dòng)態(tài)PE分別為17倍、14倍和11倍，估值較低，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。(聯(lián)訊證券)