事件描述

本報(bào)告希望向您闡述我們對(duì)于2014 年通信設(shè)備行業(yè)的主要投資觀點(diǎn)。

事件評(píng)論

政策引導(dǎo)4G 產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展,競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)商加大4G 投資力度:2013年12 月4 日,工信部正式向三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)放了TD-LTE 牌照,顯示出監(jiān)管層積極引導(dǎo)中國(guó)4G 發(fā)展、促進(jìn)信息消費(fèi)的戰(zhàn)略意圖。與此同時(shí),三大運(yùn)營(yíng)商面臨行業(yè)內(nèi)外的激烈競(jìng)爭(zhēng),具體表現(xiàn)為:1、以微信為代表的OTT廠商逐漸蠶食運(yùn)營(yíng)商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù),致使運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式難以為繼;2、監(jiān)管層持續(xù)釋放網(wǎng)間結(jié)算調(diào)整、虛擬運(yùn)營(yíng)商發(fā)牌等改革信號(hào),試圖進(jìn)一步打破電信業(yè)壟斷,重塑電信業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局,4G 發(fā)牌吹響了無(wú)線通信領(lǐng)域新一輪競(jìng)爭(zhēng)的號(hào)角,運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)格局面臨“重新洗牌”。在此背景下,運(yùn)營(yíng)商加大4G 投資成為必然的選擇,采取流量經(jīng)營(yíng)策略應(yīng)對(duì)OTT廠商的沖擊,提升用戶體驗(yàn)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

在4G 驅(qū)動(dòng)下,2014 年三大運(yùn)營(yíng)商總體資本開(kāi)支有望超預(yù)期:我們觀察到,中國(guó)移動(dòng)管理層明確表示,2014 年底中國(guó)移動(dòng)4G 存量基站數(shù)將會(huì)達(dá)到50 萬(wàn)個(gè),2014 年基站設(shè)備采購(gòu)規(guī)模則會(huì)超過(guò)到300 億元,中國(guó)移動(dòng)2014 年4G 建設(shè)進(jìn)度和投資力度均超出市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí),受競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng),4G 發(fā)牌以后中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通也加快了4G 建設(shè)進(jìn)度,對(duì)LTE一直持謹(jǐn)慎態(tài)度的中國(guó)聯(lián)通也在2013 年12 月10 日啟動(dòng)了TD-LTE 主設(shè)備和FDD-LTE 實(shí)驗(yàn)網(wǎng)主設(shè)備資格預(yù)審。據(jù)此,我們判斷,2014 年三大運(yùn)營(yíng)商在4G 網(wǎng)絡(luò)上的投入將會(huì)大幅度增長(zhǎng),在此驅(qū)動(dòng)下,行業(yè)總體資本開(kāi)支增速有望超出市場(chǎng)預(yù)期。

行業(yè)景氣度持續(xù)確定性向上,無(wú)線通信及傳輸設(shè)備將迎明確投資機(jī)會(huì):我們推測(cè),運(yùn)營(yíng)商加大4G 資本開(kāi)支力度,將驅(qū)動(dòng)相關(guān)投資迎來(lái)大幅增長(zhǎng),與基站建設(shè)相關(guān)的無(wú)線通信設(shè)備行業(yè)景氣度持續(xù)確定性向上。無(wú)線主設(shè)備作為4G 投資的重點(diǎn)必將延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),配套傳輸網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)需求也將持續(xù)向上;此外考慮到4G 頻段較高,信號(hào)穿透能力較弱,4G 建設(shè)將會(huì)催生網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的更大需求,網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)將有望迎來(lái)行業(yè)需求拐點(diǎn)。

投資建議:我們持續(xù)看好行業(yè)的投資價(jià)值,基于此,我們重申對(duì)烽火通信、中興通訊、中恒電氣、光迅科技、宜通世紀(jì)的“推薦”評(píng)級(jí),同時(shí)給予三維通信、世紀(jì)鼎利“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。